Criptoderivados 101: futuros, opciones y perpetuos

Comprender los derivados criptográficos

El comercio de derivados criptográficos representa ahora la mayor parte del volumen diario y los movimientos de precios.

A finales de 2025, por ejemplo, el volumen de derivados en bolsas centralizadas fue de 5,98 billones de dólares frente a los 2,14 billones de dólares del mercado al contado (aproximadamente 2,8 veces más), según Revisión de la bolsa de CoinDesk Data.

A medida que los inversores institucionales aumentan su exposición a los activos digitales, es esencial que los equipos de gestión de riesgos tengan un profundo conocimiento de los derivados criptográficos. Además, los equipos de cumplimiento normativo deben buscar bolsas de derivados criptográficos que cumplan con los estándares de custodia cualificada y otras normas reguladoras nacionales e internacionales.

Puntos clave

• Los derivados criptográficos permiten a las instituciones cubrir riesgos, gestionar la volatilidad, operar con margen y obtener exposición sintética a activos digitales sin tener que incluirlos directamente en sus balances.

• Los futuros, las opciones y los perpetuos reflejan los mecanismos financieros tradicionales, pero se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en las bolsas de derivados criptográficos.

• La adopción institucional se basa en marcos de riesgo claros. Los custodios cualificados y las contrapartes transparentes convierten las inversiones especulativas en exposición gestionada.

• BitGo ayuda a las instituciones a acceder al mercado de derivados criptográficos de forma segura a través de soluciones de custodia cualificadas y aseguradas, un sólido respaldo de liquidez y una infraestructura que cumple con la normativa.

¿Qué son los derivados en criptomonedas?

Los derivados son contratos financieros cuyo valor depende derivado de activos subyacentes, como acciones, materias primas o monedas digitales. Permiten a las instituciones exponerse a las fluctuaciones de precios sin tener que poseer directamente los activos subyacentes. 

Los derivados criptográficos funcionan de manera similar a los instrumentos financieros tradicionales, pero operan de forma continua en los mercados criptográficos globales, las 24 horas del día, los 7 días de la semana. 

Algunos ejemplos de derivados criptográficos son los futuros, las opciones y los futuros perpetuos.

Cómo funcionan

Los derivados permiten a los operadores especular sobre el precio futuro de un activo subyacente, y los alcistas y bajistas ganan o pierden en función de la variación de los precios con respecto a sus predicciones. 

Cada tipo de derivado funciona de manera diferente, pero el mecanismo típico es el siguiente: 

1. Creación de contratos: Dos partes acuerdan un precio de compra o venta. Se adhieren a su acuerdo, independientemente de lo que real el precio futuro puede ser. 

2. Margen y apalancamiento: Los operadores aportan garantías (a menudo en efectivo, monedas estables o bitcoins) y, con frecuencia (aunque no siempre), abren posiciones apalancadas. Esto les permite operar con posiciones más grandes de lo que podrían con sus garantías solas, lo que amplifica tanto el potencial de ganancias como el de pérdidas. 

3. Movimiento de precios: A medida que el precio del activo fluctúa, una parte obtiene beneficios mientras que la otra incurre en pérdidas, según los términos del contrato. Por ejemplo, si un operador compra un contrato de futuros de Bitcoin a 95 000 $ y el precio sube a 105 000 $, obtiene beneficios por la diferencia.

4. Acuerdo: Cuando llega la fecha acordada, los contratos se liquidan con criptomonedas o dinero fiduciario, dependiendo de las reglas de intercambio y del contrato. 

Los derivados criptográficos suelen negociarse en bolsas especializadas en derivados criptográficos, que proporcionan liquidez y facilitan las transacciones de forma segura en su nombre. 

¿Por qué las instituciones utilizan derivados criptográficos?

Las instituciones recurren a los derivados criptográficos para cubrir riesgos, gestionar la volatilidad de las carteras y operar con márgenes. Los derivados ayudan a los equipos de riesgo a mantener el control del balance, diversificar las carteras y lograr exposición a clases de activos no tradicionales. 

Además, las instituciones negocian con derivados porque a menudo prefieren no directamente mantener grandes volúmenes de criptomonedas; hacerlo introduce riesgos operativos, de cumplimiento y de custodia, tales como:

• Posible pérdida o robo de llaves

• Complejidad normativa 

• La necesidad de una infraestructura interna de seguridad para carteras y cobertura de seguro.

Ventajas y desventajas

Los derivados criptográficos permiten operar en los mercados globales las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que proporciona acceso a cantidades considerables de margen y la posibilidad de cubrir posiciones frente a la volatilidad de los activos criptográficos, fiduciarios y tradicionales.

Sin embargo, las desventajas incluyen riesgo de contraparte (especialmente cuando se opera en plataformas que no cumplen con los estándares de custodia cualificados), el potencial de pérdidas amplificado al utilizar apalancamiento y la incertidumbre regulatoria. 

Si bien los derivados permiten sin duda estrategias comerciales rentables, las instituciones deben sopesar las ventajas y desventajas frente a la gestión de riesgos y marcos de cumplimiento.

Tipos de derivados criptográficos

Cada derivado ofrece un perfil único de riesgo y rentabilidad. Los futuros permiten una exposición lineal, las opciones proporcionan estructuras de rentabilidad asimétricas y los futuros perpetuos permiten una cobertura indefinida sin necesidad de renovar los contratos a medida que se acercan las fechas de vencimiento.

Examinemos cada uno brevemente. 

Opciones criptográficas

Las opciones otorgan el titular El derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio específico en o antes de una fecha de vencimiento. Opción escritores están obligados a cumplir un contrato si el comprador decide ejercerlo. 

La compra del derecho a adquirir un activo subyacente se conoce como «opción de compra», mientras que el derecho a vender se conoce como «opción de venta». 

• Titular de la opción: El comprador de un contrato, que paga una comisión (la prima) por el derecho a ejercer un contrato.

• Emisor de opciones: El vendedor de un contrato que recibe la prima y está obligado a comprar o vender si el titular ejerce su opción.

• Activo subyacente: El producto financiero (como Bitcoin o una acción) en el que se basa la opción.

• Huelga: El precio acordado. 

• Fecha de vencimiento: La fecha en que vence la opción. 

Las pérdidas del comprador se limitan al importe de la prima pagada. Si una opción de compra o venta cuesta 200 $ y expira sin valor, la pérdida máxima del comprador es de 200 $. 

Sin embargo, el riesgo para los vendedores es considerablemente mayor. 

• La pérdida máxima en una opción de venta es igual al precio de ejercicio menos la prima recibida. Si el valor del activo cae a cero, el vendedor debe comprarlo al precio acordado.

• La pérdida máxima en una opción de compra es teóricamente ilimitada, ya que el precio del activo puede seguir subiendo mientras que el vendedor sigue estando obligado a entregar al precio de ejercicio.

Futuros de criptomonedas

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender una criptomoneda a un precio y fecha predeterminados. Son un punto de entrada institucional habitual, ya que permiten una cobertura precisa sin ventajas o desventajas asimétricas.

• Exposición lineal: Las ganancias o pérdidas varían proporcionalmente al precio del activo subyacente.

• Acuerdo: Se puede liquidar digitalmente (mediante criptomonedas) o con moneda fiduciaria.

• Caso de uso: Cubrir obligaciones futuras fijando precios o especulando sobre movimientos direccionales. 

Futuros perpetuos de criptomonedas

Los contratos perpetuos son similares a los futuros, excepto que no tienen fecha de vencimiento. Para mantener los precios alineados con los precios subyacentes del mercado, incluyen una comisión de «tasa de financiación», en la que los ganadores de una operación pagan a los perdedores y viceversa. Las comisiones de los contratos perpetuos de criptomonedas se pagan diariamente, a menudo cada ocho horas.

La ventaja de un «perp» es que los operadores pueden mantener posiciones cubiertas de forma indefinida, sin necesidad de adquirir nuevos contratos a medida que vencen las fechas de vencimiento. La desventaja es que, cuando los mercados están desequilibrados, las comisiones pueden erosionar los beneficios o amplificar los costes. 

Es esencial supervisar continuamente los futuros perpetuos, ya que los pequeños desequilibrios pueden agravarse con el tiempo. 

Operaciones con derivados criptográficos

El mercado de derivados criptográficos supera los miles de millones de dólares en volumen diario de operaciones en las principales bolsas y plataformas de negociación institucionales.

Sin embargo, antes de operar, los equipos de riesgo deben evaluar:

• Credibilidad del intercambio: Priorizar lo regulado soluciones de custodia de criptomonedas que ofrecen operaciones transparentes, separan los activos de los clientes y cumplen con las normas contra el lavado de dinero y de conocimiento del cliente (KYC).

• Custodia de garantías: La custodia segura de las garantías de margen y los activos subyacentes reduce el riesgo de contraparte y simplifica los registros de auditoría. (Véase el artículo de BitGo sobre monederos fríos frente a monederos calientes para conocer las mejores prácticas en materia de custodia).

• Fuentes de liquidez: Las plataformas con acceso a una gran liquidez permiten una cobertura más precisa al mitigar el deslizamiento.

• Consideraciones normativas: Asegúrese de que la exposición de una institución y la bolsa de derivados criptográficos elegida cumplan con los marcos legales nacionales e internacionales. 

• Integración tecnológica: Confirme que las API de intercambio, las herramientas de generación de informes y los paneles de control de riesgos se integran con los sistemas internos. 

Fomentar la confianza institucional en los derivados criptográficos

A medida que los mercados de activos digitales maduran, las instituciones necesitan marcos de gestión de riesgos que reflejen los mercados financieros tradicionales, basados en una custodia cualificada, una gobernanza sólida y la transparencia.

BitGo admite el comercio de derivados con soluciones de custodia reguladas y aseguradas, de nivel institucional. servicios de billetera, integración perfecta de API y asistencia a los equipos de cumplimiento normativo que se enfrentan a la incertidumbre regulatoria. Las soluciones de BitGo ayudan a las instituciones a exponerse a los activos digitales sin comprometer la gobernanza ni la seguridad de los activos.

Preguntas frecuentes

¿Por qué las instituciones utilizan futuros, opciones y contratos perpetuos?

Las instituciones negocian con derivados para cubrirse frente a la volatilidad, obtener exposición sintética a activos digitales, mejorar la eficiencia de la cartera y operar con margen. 

¿Cuáles son las diferencias clave entre futuros, opciones y contratos perpetuos?

Los futuros proporcionan una exposición lineal a los activos, con ganancias y pérdidas directamente proporcionales a los movimientos del precio del activo subyacente.

Los perpetuos son similares a los futuros tradicionales, pero no tienen fecha de vencimiento y cuentan con comisiones de «tasa de financiación» diseñadas para igualar las diferencias entre los precios del contrato y los del mercado.

Las opciones permiten la cobertura y la negociación con margen con rendimientos asimétricos. Las pérdidas del comprador se limitan a las primas pagadas, mientras que los emisores de opciones asumen un riesgo considerablemente mayor.

¿Cómo funcionan los márgenes iniciales y de mantenimiento, y cuándo se producen las liquidaciones?

El margen inicial es el capital necesario para abrir una posición, mientras que el margen de mantenimiento es la cantidad mínima que debe permanecer mantener un puesto vacante. 

Las liquidaciones se producen cuando las fluctuaciones de los precios reducen el margen de mantenimiento por debajo del umbral mínimo. En este caso, las bolsas emiten avisos de margen y pueden liquidar automáticamente las posiciones. 

¿Qué es el riesgo de tipo de financiación en los perpetuos y cómo afecta a las coberturas?

Las tasas de financiación garantizan que los precios de los contratos perpetuos se mantengan cercanos a los precios actuales del mercado. Cuando los mercados se inclinan hacia un lado u otro, los que «ganan» la operación pagan a los «perdedores» y viceversa. 

El riesgo de la tasa de financiación se refiere al coste potencial de las comisiones continuas.

¿Cómo debemos custodiar y transferir las garantías de forma segura a los centros de negociación?

Las instituciones deben custodiar las garantías con custodios cualificados y utilizar canales de transferencia seguros para mitigar el riesgo de contraparte. BitGo permite a los operadores financiar y liquidar operaciones directamente en su plataforma, lo que garantiza que los activos se almacenen de forma segura y estén asegurados durante todo el ciclo de vida de la operación.