Cómo encajan los valores tokenizados en el futuro de la custodia de activos digitales

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está redactando actualmente la próxima generación de regulaciones sobre criptomonedas. Las normas aún no están terminadas, pero es casi seguro que los requisitos que rigen la custodia en las finanzas tradicionales se aplicarán a la custodia de valores tokenizados. 

 La tokenización de valores se refiere a la creación de representaciones digitales de activos del mundo real, como acciones, en una cadena de bloques.  

 A medida que crece el interés institucional por la cadena de bloques, la tokenización se perfila como un puente entre las finanzas tradicionales y las digitales. No solo promete una mayor eficiencia y transparencia, sino también el potencial de desbloquear la liquidez en mercados que históricamente han sido lentos, caros y de difícil acceso. 

 La práctica aún se encuentra en sus inicios, pero El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, cree que que todos los activos financieros se tokenizarán en el futuro, y Estimaciones de Boston Consulting Group La capitalización bursátil global de los valores tokenizados será de al menos 16 billones de dólares en 2030.   

Puntos clave

• Los valores tokenizados están ganando terreno, pero la claridad normativa sobre la custodia cualificada sigue siendo una tarea pendiente. 

• Los valores tokenizados prometen ventajas operativas, como una liquidación más rápida, menores costes y una mayor transparencia de los activos tradicionalmente ilíquidos.

• Mayo Mesa redonda sobre tokenización de la SEC estaba claro: los valores tradicionales en forma tokenizada siguen siendo valores, y las próximas regulaciones así lo reflejarán.

• Qué tipos de custodios se consideran «custodios cualificados», así como si los fondos pueden participar en la autocustodia de activos digitales, siguen siendo cuestiones pendientes. 

¿Qué son los valores tokenizados?

 Al imaginar una «representación digitalizada de un activo tradicional», algunos podrían pensar en un Bitcoin que de alguna manera se corresponde con un inmueble. Pero no es exactamente así. tokenización de activos funciona.  

 Un valor tokenizado es un activo financiero tradicional que se ha convertido en tokens digitales en una cadena de bloques. Ese token representa la propiedad y tiene los mismos derechos legales y valor económico que el activo original, pero con la ventaja añadida de estar en la cadena de bloques.  

Aquí hay un par de ejemplos reales: 

• El banco DBS de Singapur emitió un bono tokenizado por valor de 11 millones de dólares. utilizando una cadena de bloques privada. 

• Elevated Returns, una empresa de gestión inmobiliaria, tokenizó y vendió el 18,9 % de la propiedad en el St. Aspen Regis Resort utilizando la cadena de bloques Ethereum. 

En este sentido, el valor de un título tokenizado se basa en su activo correspondiente en el mundo real; no tiene nada que ver con el valor de ninguna criptomoneda. Por ejemplo, si un token se generó utilizando la cadena de bloques Ethereum y el valor de Ethereum cae, el valor del token no se vería afectado. 

¿Por qué tokenizar un valor en primer lugar?

Los inversores institucionales disponen de numerosas formas de empaquetar y vender valores, por lo que cabe preguntarse por qué considerar el uso de valores tokenizados.  

• Velocidad: Las operaciones que normalmente tardan T+1 días en completarse (un día hábil después de la fecha de la operación) pueden liquidarse casi al instante en la cadena de bloques. 

• Coste: Las transacciones con blockchain requieren menos intermediarios y menos gastos generales que las finanzas tradicionales, lo que reduce los costes. 

• Transparencia: Cada transacción de tokens se registra en el libro mayor de la cadena de bloques, lo que proporciona un registro de auditoría inmutable.  

Cómo funcionan los valores tokenizados

Uso de valores tokenizados tecnología blockchain y contratos inteligentes para registrar la propiedad y hacer cumplir las normas comerciales, lo que permite transacciones entre pares con cumplimiento integrado.  

La tokenización de valores puede ser compleja. Sin embargo, los mecanismos básicos son más sencillos de lo que pueden parecer en un principio: 

1. Se selecciona un activo para su digitalización.

2. Se genera una versión tokenizada del activo en una cadena de bloques.

3. Las tokens se distribuyen a los inversores.

4. Los inversores pueden negociar tokens en bolsas especializadas de acuerdo con las reglas preestablecidas de los «contratos inteligentes». 

Hay dos componentes clave que merecen un análisis más detallado: los contratos inteligentes y el impacto de la tecnología blockchain en la custodia de activos para valores tokenizados. 

¿Qué son los contratos inteligentes?

Los contratos inteligentes son fragmentos de código personalizables y de ejecución automática que dictan cómo se transfieren los tokens en la cadena de bloques. Se pueden programar para hacer cumplir restricciones normativas, automatizar procesos y son responsables de algunas de las ventajas que los valores tokenizados tienen sobre los instrumentos financieros tradicionales.  

Por ejemplo, un contrato inteligente podría programarse para hacer cumplir las leyes de «conozca a su cliente» permitiendo las transacciones solo entre direcciones incluidas en una lista blanca. También podría reducir los costes administrativos al automatizar la distribución de dividendos, el pago de intereses o los derechos de voto sin intervención manual.  

Estas automatizaciones y reglas abarcan todo el ciclo de vida de un activo, desde su emisión hasta su negociación y liquidación, lo que reduce la dependencia de los intermediarios y minimiza los errores humanos. 

¿En qué se diferencia la custodia de activos para valores tokenizados?

En las finanzas tradicionales, los custodios gestionan registros en papel o entradas en bases de datos centralizadas. Sin embargo, con los activos tokenizados, la propiedad se registra directamente. sobre la cadena de bloques, con acceso a activos controlados por claves criptográficas privadas. 

Dado que el titular de una clave privada es, en la práctica, el propietario del activo, la protección de dicha clave es fundamental para la custodia de los activos digitales. 

El reto de los valores tokenizados

A pesar de su potencial, la tokenización de valores plantea retos únicos en materia de regulación y ciberseguridad. 

• Comisionado de la SEC Hester Peirce escribe que «los valores tradicionales en forma tokenizada siguen siendo valores», pero aún no está claro cómo se aplica la legislación vigente en materia de valores en un contexto tokenizado. 

• La seguridad jurídica es esencial. Los derechos representados por los tokens deben ser jurídicamente vinculantes y operativamente exigibles en todos los países y jurisdicciones. Para que la tokenización funcione, el activo subyacente debe ser siempre accesible.

• Los valores basados en blockchain conllevan riesgos únicos para la ciberseguridad. Los contratos inteligentes pueden ser útiles para automatizar el cumplimiento normativo, pero su rigidez también podría ser vulnerada o explotada por personas malintencionadas. 

• La falta de familiaridad de los inversores minoristas con los activos digitales añade otra capa de complejidad. Hasta que no se cierre la brecha educativa, el escepticismo hacia los valores tokenizados puede persistir. 

Consideraciones para adoptar valores tokenizados

Los valores tokenizados representan una tendencia en auge que las instituciones con visión de futuro pueden aprovechar para innovar y crecer. Sin embargo, su adopción requiere un enfoque reflexivo. Las consideraciones clave a la hora de integrar los valores tokenizados en las ofertas incluyen:  

• La SEC está redactando la próxima generación de regulaciones sobre activos digitales. Es esencial mantenerse al día con las tendencias regulatorias y prepararse para el cumplimiento.

• Ofrecer valores tokenizados requiere una custodia segura de los activos digitales y gestión de tokens soluciones. Los protocolos de seguridad deben ser lo suficientemente robustos como para hacer frente a estos retos.

• La integración con los flujos de trabajo operativos existentes es fundamental. Los sistemas de gestión de carteras deben ser capaces de realizar un seguimiento de los valores tokenizados junto con las participaciones tradicionales o adaptarse a clases de activos separadas si es necesario. 

BitGo es el principal custodio cualificado de activos digitales, que ofrece seguridad de nivel institucional para valores tokenizados, junto con asistencia en materia de cumplimiento normativo, integración de API y atención al cliente de alto nivel. 

Manténgase atento a la Blog de BitGo para conocer las últimas noticias sobre activos digitales que afectan a los inversores institucionales. 

Preguntas frecuentes

A continuación, ofrecemos algunas respuestas rápidas sobre la custodia de activos digitales y los valores tokenizados.  

¿Qué son los valores tokenizados?

Los valores tokenizados son activos financieros tradicionales, como acciones, bonos o pagarés, que se representan digitalmente en una cadena de bloques. Cada token refleja la propiedad y los derechos legales, combinando el marco regulatorio de las finanzas tradicionales con la eficiencia y la programabilidad de la tecnología de contabilidad distribuida. 

¿En qué se diferencian los valores tokenizados de los valores tradicionales?

La diferencia clave radica en la infraestructura: los valores tokenizados se registran y transfieren en cadenas de bloques mediante contratos inteligentes, lo que permite la liquidación en tiempo real, el cumplimiento automatizado y una mayor transparencia que los sistemas tradicionales que dependen de intermediarios centralizados.  

¿Qué ventajas ofrecen los valores tokenizados?

La tokenización permite una liquidación más rápida, menores costes gracias a la reducción del número de intermediarios y una mayor transparencia con los registros de blockchain. 

¿Son seguros los valores tokenizados para invertir?

Los valores tokenizados conllevan el mismo riesgo subyacente que sus homólogos tradicionales, pero también plantean problemas adicionales de ciberseguridad. Los inversores institucionales deben asegurarse de que se cumplan las normas de conformidad, se apliquen las medidas de ciberseguridad adecuadas y se disponga de la infraestructura necesaria a la hora de llevar a cabo la debida diligencia para un posible proveedor de custodia de activos digitales.