La SEC aclara que el protocolo de staking no es un valor

TLDR: La SEC ha aclarado que el staking de protocolos no es una transacción de valores según la legislación estadounidense cuando se realiza en determinadas condiciones. Esto elimina una importante fuente de incertidumbre regulatoria y confirma que el staking es una forma conforme de participar en redes de prueba de participación.

Un hito para las redes de prueba de participación

La División de Finanzas Corporativas de la SEC emitido una declaración que aclara la situación normativa del staking de protocolos. La guía confirma que, cuando se cumplen determinadas condiciones, las actividades de staking de protocolos, como el auto-staking, el staking delegado y el staking a través de proveedores de custodia, no constituyen una «oferta o venta» de valores según la legislación estadounidense. Para los titulares de activos digitales, los proveedores de servicios y las redes blockchain que operan con consenso de prueba de participación, el staking no se considera una transacción de valores.

Razonamiento jurídico que sustenta la orientación

Según la declaración de la SEC, el staking de protocolos no cumple con la definición de contrato de inversión según la Prueba de Howey. Esa prueba, que determina si un acuerdo reúne los requisitos para ser considerado un valor, exige que los beneficios se deriven principalmente de los «esfuerzos de otros».

En el caso del staking, las recompensas las obtienen los participantes que validan las transacciones y mantienen el consenso dentro de las reglas del protocolo. Esta forma de participación es técnica, no administrativa. Debido a esta distinción, el staking queda ahora fuera del ámbito de la regulación de valores.

Términos clave y alcance

La declaración de la SEC también introdujo definiciones para aclarar qué se considera válido según la nueva orientación. Los «activos criptográficos cubiertos» son tokens que se utilizan para proteger una red de prueba de participación. Estos activos no confieren derechos de propiedad, ingresos pasivos ni derechos sobre los beneficios empresariales. En su lugar, las recompensas se obtienen contribuyendo al funcionamiento de la red siguiendo las reglas predeterminadas del protocolo. La SEC definió las «actividades de participación en el protocolo» como la validación de transacciones, la propuesta de bloques y el funcionamiento de nodos validadores.

También aclararon los servicios administrativos que respaldan el staking, como la liberación anticipada, la protección contra recortes o la agregación de recompensas. Estos servicios se consideraron no administrativos y fuera del alcance de lo que la SEC podría considerar un contrato de inversión, ya que no alteran la naturaleza del staking como contribución técnica.

Qué significa para los titulares de tokens estadounidenses

Para los titulares de activos digitales estadounidenses, este anuncio confirma que las personas físicas pueden participar en actividades de staking sin ser clasificadas como inversores en valores. Tanto si optan por realizar staking de forma independiente, delegar a través de un validador o utilizar un proveedor de custodia, no están realizando una transacción de valores regulada por la legislación vigente. Esto reduce el riesgo de incumplimiento normativo para los participantes minoristas e institucionales y elimina la incertidumbre para cualquiera que desee obtener recompensas nativas de la red.

También distingue el staking de otros tipos de generación de rendimiento basados en criptomonedas. Los productos que agrupan activos, se basan en una gestión activa o implican la promesa de beneficios a través del trabajo de un tercero pueden seguir estando sujetos a la normativa sobre valores. El staking, por el contrario, se reconoce ahora como algo fundamentalmente diferente.

Implicaciones para el ecosistema en general

Es probable que esta aclaración tenga un efecto dominó en todo el sector de los activos digitales. La guía ofrece un marco más transparente para los proveedores de staking, los custodios y las plataformas de intercambio. Ahora, las plataformas pueden crear y ofrecer servicios de staking con un mayor grado de confianza regulatoria. Para los actores institucionales, la reducción de la ambigüedad jurídica puede hacer que el staking sea un componente más viable de la estrategia de cartera o la infraestructura de custodia.

Al mismo tiempo, la SEC estableció unos límites claros en torno a la guía. La declaración excluye acuerdos complejos como el staking líquido, el restaking o los productos de staking derivados. Estas estructuras suelen introducir ingeniería financiera y dinámicas de contrapartida que difieren significativamente del staking nativo del protocolo. Por ello, quedan fuera del ámbito de aplicación de esta guía y pueden seguir estando sujetas al escrutinio de la SEC.

Un paso hacia la madurez normativa

Aunque no se trata de una norma formal ni de un cambio legislativo, la declaración de la SEC de mayo de 2025 refuerza la creciente voluntad de la actual administración de aclarar las normas del sector de los activos digitales. Esto proporciona a los participantes del sector una base sobre la que construir, al reforzar la legitimidad de las redes de prueba de participación.

Eliminar la ambigüedad en torno al protocolo de staking confirma que el staking es un mecanismo legítimo y conforme para proteger las redes descentralizadas. Unas normas más explícitas permiten que la participación en la prueba de participación en Estados Unidos avance con mayor confianza y transparencia.

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