Yield Farming en DeFi: Cómo generar rendimientos con activos criptográficos

El yield farming es un mecanismo de finanzas descentralizadas (DeFi) que permite a los poseedores de activos digitales obtener rendimientos mediante la asignación de activos a protocolos en cadena. En lugar de depender de intermediarios, estos protocolos utilizan contratos inteligentes para agrupar capital y facilitar actividades como el comercio o los préstamos.

Esta práctica se volvió fundamental para DeFi cuando los protocolos competían por liquidez y buscaban alinear incentivos entre usuarios y plataformas. El yield farming difiere del staking simple porque los rendimientos generalmente están vinculados al uso del protocolo o a estructuras de incentivos, no solo a la validación de la red.

Este artículo explica qué es el yield farming, cómo se genera el rendimiento, de dónde provienen los retornos y qué riesgos deben considerar las instituciones.

Puntos clave

• El yield farming implica asignar activos digitales a protocolos DeFi que dependen de capital agrupado.

• Los rendimientos pueden generarse a partir de la actividad del protocolo, mecanismos de incentivos o una combinación de ambos.

• Los niveles de rendimiento fluctúan según el uso, las condiciones de liquidez y el diseño del protocolo.

• El riesgo va más allá de la volatilidad de precios e incluye consideraciones sobre contratos inteligentes, liquidez y gobernanza.

• La participación institucional requiere una sólida custodia, controles y supervisión operativa.

Qué es el yield farming y cómo funciona

El yield farming comienza cuando se depositan activos digitales en un protocolo DeFi gobernado por contratos inteligentes. Estos activos se agrupan con capital de otros participantes y se utilizan para respaldar la actividad en cadena.

En los creadores de mercado automatizados, los activos agrupados permiten intercambios de tokens. Cuando ocurren operaciones, una parte de cada comisión de transacción se distribuye a los proveedores de liquidez. En los protocolos de préstamo, los activos agrupados se ponen a disposición de los prestatarios, y los intereses pagados por estos prestatarios fluyen de vuelta a quienes proporcionan capital.

En algunos casos, los protocolos distribuyen tokens de recompensa adicionales a los participantes. Estos incentivos a menudo se utilizan para atraer liquidez durante las etapas iniciales o para dirigir capital hacia grupos específicos. Con el tiempo, los programas de incentivos pueden cambiar o expirar, alterando la dinámica de rendimiento.

Una característica estructural del yield farming es la pérdida impermanente. Cuando los activos se depositan en un grupo, los cambios en sus precios relativos pueden afectar el valor de la posición de un participante en comparación con mantener los activos directamente. Este efecto puede reducir los rendimientos realizados incluso cuando la actividad comercial sigue siendo fuerte.

La mecánica es automatizada, pero los resultados son variables. Los rendimientos dependen de cómo se utilizan los protocolos y cómo evolucionan las condiciones del mercado.

De dónde proviene el yield farming en DeFi

El rendimiento en DeFi refleja diferentes mecanismos subyacentes, cada uno con implicaciones distintas para su durabilidad.

Algunos rendimientos se generan a través de actividad económica real. Las comisiones de negociación obtenidas por los proveedores de liquidez se acumulan cuando los usuarios intercambian activos en creadores de mercado automatizados. En los protocolos de préstamo, el rendimiento proviene de los intereses pagados por los prestatarios que acceden al capital agrupado.

Otros rendimientos están impulsados por incentivos. Los protocolos pueden emitir tokens de gobernanza o recompensa para fomentar la participación o impulsar la liquidez. Estas distribuciones pueden aumentar los rendimientos a corto plazo, pero generalmente son subsidiadas en lugar de respaldadas por ingresos.

Para las instituciones, la distinción entre rendimiento respaldado por ingresos y rendimientos impulsados por incentivos es importante. El rendimiento respaldado por ingresos fluctúa con la demanda y el uso. El rendimiento impulsado por incentivos depende de las emisiones de tokens y decisiones de gobernanza, que pueden cambiar con el tiempo.

Los niveles de rendimiento no son estáticos. Se ajustan a medida que aumenta la participación, expiran los incentivos o cambia la actividad del protocolo.

Yield farming vs staking

El yield farming y el staking a menudo se discuten juntos, pero cumplen funciones diferentes.

El staking generalmente implica bloquear activos para respaldar operaciones de red como la validación de transacciones o el consenso. Las recompensas están definidas por las reglas del protocolo y vinculadas a supuestos de seguridad de la red.

El yield farming opera en la capa de aplicación. Los rendimientos dependen de cómo se utiliza el capital dentro de los protocolos y cómo se estructuran los incentivos. Los activos suelen ser más líquidos, pero la exposición al comportamiento de los contratos inteligentes y a la dinámica del mercado es mayor.

Ambos enfoques implican riesgos. La fuente y el perfil de ese riesgo difieren.

Tipos de estrategias de yield farming

Las estrategias de yield farming varían según cómo se despliegan los activos y cómo los protocolos generan rendimientos.

La provisión de liquidez es un enfoque común. Los participantes depositan activos emparejados en creadores de mercado automatizados, donde esos activos permiten intercambios. Los rendimientos se derivan principalmente de las comisiones de negociación, a veces con incentivos adicionales.

Otra estrategia implica prestar activos a través de mercados monetarios descentralizados. El rendimiento proviene del interés del prestatario, con tasas que se ajustan según las condiciones de oferta y demanda.

Algunos protocolos distribuyen recompensas a los participantes que cumplen criterios específicos, como proporcionar liquidez a grupos designados. Los enfoques más complejos dependen de bóvedas o sistemas automatizados que reequilibran los activos entre protocolos según reglas predefinidas.

Estas diferencias de estrategia influyen en las restricciones de liquidez, la complejidad operativa y la exposición al riesgo.

Beneficios y riesgos del yield farming

El yield farming permite que los activos digitales se desplieguen de manera que puedan generar rendimientos vinculados a la actividad en cadena. Los activos que de otro modo permanecerían inactivos pueden contribuir al uso del protocolo y ganar comisiones o recompensas en el proceso.

La participación también puede proporcionar exposición a procesos de gobernanza o estructuras de incentivos dentro de los ecosistemas DeFi. En algunos casos, esto alinea a los participantes con el crecimiento del protocolo.

Los riesgos son múltiples. Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes pueden provocar la pérdida de fondos. Las restricciones de liquidez pueden limitar la capacidad de salir de posiciones sin impacto. Los cambios de gobernanza pueden alterar las estructuras de comisiones o los programas de incentivos.

La dinámica del mercado añade más incertidumbre. A medida que más capital ingresa a un protocolo, los rendimientos suelen comprimirse. Los programas de incentivos pueden finalizar. Los precios de los activos pueden moverse en contra de los participantes, afectando los resultados incluso cuando la actividad del protocolo permanece estable. Los rendimientos no están garantizados y pueden cambiar rápidamente a medida que evolucionan las condiciones.

¿Cómo pueden las instituciones evaluar el yield farming?

La evaluación institucional comienza con la transparencia. La mecánica del protocolo, las estructuras de comisiones y los programas de incentivos deben estar claramente documentados y ser auditables.

La seguridad es fundamental. Esto incluye revisar auditorías de contratos inteligentes, comprender la autoridad de actualización y evaluar las estructuras de gobernanza. Las condiciones de liquidez también son importantes, particularmente para asignaciones lo suficientemente grandes como para afectar la dinámica del grupo.

Las instituciones también deben evaluar cómo se genera el rendimiento. Los rendimientos vinculados al uso del protocolo difieren estructuralmente de aquellos impulsados por emisiones de tokens. Esa distinción afecta la sostenibilidad.

El ajuste operativo es igualmente importante. La participación requiere procesos para la aprobación de transacciones, monitoreo e informes. Sin estos controles, la exposición puede exceder los umbrales de riesgo previstos.

La infraestructura segura es importante para la participación en DeFi

La participación en protocolos DeFi requiere más que acceso técnico. Las instituciones necesitan una infraestructura que respalde la responsabilidad y la disciplina operativa.

Los activos deben mantenerse en entornos de custodia, y los flujos de trabajo de transacciones deben reflejar los requisitos de gobernanza interna en lugar de evitarlos.

BitGo proporciona la infraestructura de custodia en la que las instituciones confían para interactuar de manera segura con sistemas en cadena. Su marco de custodia calificada enfatiza el control y la auditabilidad, con políticas de transacción y gestión de claves diseñadas para alinearse con los estándares de gobernanza institucional.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el yield farming y cómo funciona?

El yield farming implica asignar activos digitales a protocolos DeFi que utilizan capital agrupado. Los rendimientos se generan a través de la actividad del protocolo o mecanismos de incentivos.

¿En qué se diferencian las plataformas de yield farming en cuanto a mecanismos de recompensa?

Algunas distribuyen comisiones generadas por el uso. Otras dependen de tokens de incentivo. Muchas combinan ambos enfoques.

¿Cuáles son los principales riesgos a considerar en el yield farming?

Los riesgos clave incluyen vulnerabilidades de contratos inteligentes, restricciones de liquidez, cambios de gobernanza y volatilidad del mercado.

¿Qué métricas deben seguirse al evaluar el yield farming?

Las instituciones típicamente revisan el valor total bloqueado, los patrones de uso históricos, la cobertura de auditoría y la fuente de los rendimientos.

¿Qué pasos deben tomar las instituciones antes de asignar fondos?

Los pasos comunes incluyen revisar la documentación del protocolo, comprender las implicaciones de custodia y asegurar que se implementen los controles internos apropiados.