暗号資産デリバティブ入門：先物、オプション、パーペチュアル

暗号資産デリバティブの理解

現在、暗号資産デリバティブ取引が、1日の取引高と価格変動の大部分を占めている。

例えば、2025年後半の取引所取引型デリバティブの取引高は5.98兆ドルであったのに対し、現物取引の取引高は2.14兆ドル（約2.8倍）であった。 CoinDesk Dataによる取引所レビュー.

機関投資家がデジタル資産への投資を拡大する中、リスク管理チームにとって暗号資産デリバティブに関する深い理解は不可欠です。さらに、コンプライアンスチームは、適切なカストディ基準やその他の国内外の規制基準を遵守している暗号資産デリバティブ取引所を選定する必要があります。

主なポイント

• 暗号資産デリバティブを利用することで、機関投資家はリスクのヘッジやボラティリティの管理、信用取引を行うほか、デジタル資産をバランスシート上に直接保有することなく、それらへのシンセティック・エクスポージャーを獲得することができます。

• 先物、オプション、およびパーペチュアルは、従来の金融商品を模倣したものですが、暗号資産デリバティブ取引所では24時間365日取引が行われています。

• 機関投資家による採用には、明確なリスク管理枠組みが不可欠です。適格なカストディアンと透明性の高い取引相手先により、投機的な投資は管理されたエクスポージャーへと転換されます。

• BitGoは、認定済みかつ保険付きのカストディソリューション、豊富な流動性の提供、および規制に準拠したインフラを通じて、機関投資家が暗号資産デリバティブ市場に安全にアクセスできるよう支援しています。

仮想通貨におけるデリバティブとは何ですか？

デリバティブとは、その価値が 派生した 株式、商品、仮想通貨などの原資産から派生したものです。これにより、機関投資家は原資産を直接保有することなく、価格変動へのエクスポージャーを得ることができます。

暗号資産デリバティブは、従来の金融商品と同様の仕組みで機能しますが、世界中の暗号資産市場において24時間365日、絶え間なく取引が行われています。

暗号資産デリバティブの例としては、先物、オプション、およびパーペチュアル先物などが挙げられる。

仕組み

デリバティブ取引では、トレーダーは原資産の将来価格について投機を行うことができ、価格の変動幅が自身の予測とどれだけ乖離するかによって、強気派と弱気派の勝敗が決まります。

デリバティブの種類によって機能は異なりますが、一般的な仕組みは以下の通りです：

1. 契約の作成： 両当事者は売買価格について合意する。彼らは、どのような状況であっても、その合意を遵守する。 実際の 将来の価格はどうなるか。

2. 証拠金とレバレッジ： トレーダーは担保（多くの場合、現金、ステーブルコイン、またはビットコイン）を差し入れ、多くの場合（必ずしもそうとは限らないが）、レバレッジをかけたポジションを建てる。これにより、担保だけで取引する場合よりも大きなポジションを取引できるようになり、利益と損失の両方の可能性が拡大する。

3. 価格の推移： 資産価格が変動すると、契約条件に基づき、一方が利益を得て、もう一方が損失を被ることになります。例えば、トレーダーがビットコインの先物契約を95,000ドルで購入し、価格が105,000ドルに上昇した場合、その差額分が利益となります。

4. 決済： 合意された期日が到来すると、取引所や契約のルールに応じて、仮想通貨または法定通貨で決済が行われます。

暗号資産デリバティブは通常、専門の暗号資産デリバティブ取引所で取引されており、これらの取引所は流動性を提供し、利用者に代わって安全に取引を仲介しています。

金融機関が暗号資産デリバティブを利用する理由

金融機関は、リスクヘッジ、ポートフォリオのボラティリティ管理、および信用取引を行うために、暗号資産デリバティブを活用しています。デリバティブは、リスク管理チームがバランスシートの管理を維持し、ポートフォリオを分散させ、非伝統的な資産クラスへのエクスポージャーを確保するのに役立ちます。

さらに、金融機関がデリバティブ取引を行うのは、多くの場合、それを好まないためである 直接 大量の暗号資産を保有すること。これにより、以下のような運用、コンプライアンス、および保管に関するリスクが生じます。

• 鍵の紛失や盗難の恐れ

• 規制の複雑さ

• 社内ウォレットのセキュリティ基盤と保険加入の必要性

メリットとデメリット

暗号資産デリバティブは、24時間365日のグローバル市場での取引を可能にし、多額の証拠金へのアクセスを提供するとともに、暗号資産、法定通貨、および伝統的資産の価格変動に対するポジションのヘッジ手段となります。

しかし、デメリットとしては カウンターパーティ・リスク （特に、適切な保管基準を満たしていないプラットフォームで取引を行う場合）、レバレッジ利用による損失リスクの増大、および規制面での不確実性。

デリバティブは確かに利益を生む取引戦略を可能にするが、機関投資家はリスク管理とのトレードオフを慎重に検討し、 コンプライアンスの枠組み.

暗号資産デリバティブの種類

各デリバティブには、それぞれ固有のリスク・リターン特性があります。先物はリニアなエクスポージャーを可能にし、オプションは非対称的なペイオフ構造を提供し、永久先物は満期日が近づいても契約を更新する必要がなく、無期限のヘッジを可能にします。

それぞれについて簡単に見ていきましょう。

暗号資産オプション

オプションは 保持者 満期日またはそれ以前に、特定の価格で原資産を売買する権利（ただし、義務ではない）。オプション 作家 買い手が権利を行使することを選択した場合、売り手は契約を履行する義務を負う。

原資産を購入する権利を購入することを「コール」といい、売却する権利を購入することを「プット」といいます。

• オプション保有者： 契約の買い手。契約を行使する権利に対して手数料（保険料）を支払う者。

• オプション売り手： 契約の売主が 受け取る プレミアムを支払い、権利行使が行われた場合には、その売買を行う義務を負う。

• 原資産： オプションの原資産となる金融商品（ビットコインや株式など）。

• ストライキ： 合意された価格。

• 有効期限： オプションの満期日。

買い手の損失は、支払ったプレミアム額に限定されます。コールオプションまたはプットオプションの価格が200ドルで、満期時に無価値となった場合、買い手の最大損失額は200ドルとなります。

しかし、売り手にとってのリスクははるかに高い。

• プットオプションの最大損失額は、行使価格から受け取ったプレミアムを差し引いた額となります。資産の価値がゼロになった場合でも、売り手は合意された価格でそれを購入しなければなりません。

• コールオプションにおける最大損失は、理論上無制限である。なぜなら、資産価格が上昇し続ける一方で、売り手は行使価格で引き渡す義務を負い続けるからである。

暗号資産先物

先物契約とは、あらかじめ定められた価格と期日に仮想通貨を売買する契約のことです。上昇・下落のリスクが対称的であるため、正確なヘッジが可能となることから、機関投資家にとって一般的な投資手段となっています。

• 線形露光： 損益は、原資産の価格に比例して変動します。

• 決済： 仮想通貨によるデジタル決済、または法定通貨での決済が可能です。

• ユースケース： 価格を固定して将来の債務をヘッジすること、あるいは価格の変動方向を予測して投機を行うこと。

暗号資産の永久先物

永久先物契約は先物契約と似ていますが、満期日がない点が異なります。価格を原資産の市場価格と一致させるため、これらの契約には「ファンディングレート」という手数料が設定されており、取引で利益を出した側が損失を出した側に、あるいはその逆のケースで手数料を支払います。暗号資産の永久先物契約における手数料は毎日、多くの場合8時間ごとに支払われます。

「パーペチュアル」の利点は、満期が到来しても新たな契約を購入する必要がなく、トレーダーが無期限にヘッジポジションを維持できることです。一方、市場が不均衡な状況下では、手数料が利益を食いつぶしたり、コストを増大させたりする可能性があるという欠点があります。

永久先物は、わずかな不均衡でも時間の経過とともに拡大する可能性があるため、継続的に監視することが不可欠です。

暗号資産デリバティブの取引

主要な取引所や機関投資家向け取引プラットフォームにおいて、暗号資産デリバティブ市場の1日の取引高は数十億ドルを超えています。

ただし、取引を行う前に、リスク管理チームは以下の点を評価すべきである：

• 取引所の信頼性： 規制対象を優先する 暗号資産カストディソリューション 透明性の高い取引を提供し、顧客資産を分別管理し、マネーロンダリング防止および顧客確認（KYC）の基準を遵守している。

• 担保の保管： 証拠金担保および原資産を安全に保管することで、カウンターパーティ・リスクを低減し、監査証跡の管理を簡素化します。 （BitGoの記事をご覧ください） コールドウォレットとホットウォレット （親権に関するベストプラクティスについては）

• 資金調達源： 十分な流動性を確保できるプラットフォームは、スリッページを軽減することで、より正確なヘッジを可能にします。

• 規制上の考慮事項： 当該機関のエクスポージャーおよび選定した暗号資産デリバティブ取引所が、国内外の法的枠組みを遵守していることを確認する。

• テクノロジーの統合： 取引所API、レポート作成ツール、およびリスクダッシュボードが社内システムと連携していることを確認してください。

暗号資産デリバティブに対する市場の信頼を構築する

デジタル資産市場が成熟するにつれ、機関投資家は、適切なカストディ、健全なガバナンス、そして透明性を基盤とし、従来の金融市場を反映したリスク管理フレームワークを必要としています。

BitGoは、規制対象かつ保険付きのカストディソリューションを通じて、機関投資家向けのデリバティブ取引をサポートしています。 ウォレットサービス、シームレスなAPI連携、そして規制の不確実性に対処するコンプライアンスチームへの支援。BitGoのソリューションは、ガバナンスや資産の安全性を損なうことなく、機関がデジタル資産への投資機会を得られるよう支援します。

よくある質問

なぜ金融機関は先物、オプション、およびパーペチュアル商品を利用するのでしょうか？

金融機関は、ボラティリティをヘッジし、デジタル資産への合成エクスポージャーを獲得し、ポートフォリオの効率性を高め、信用取引を行うためにデリバティブを取引しています。

先物、オプション、パーペチュアルの主な違いは何ですか？

先物は資産に対して直線的なエクスポージャーを提供し、その損益は原資産の価格変動に正比例します。

パーペチュアル契約は従来の先物契約と似ていますが、満期日がなく、契約価格と市場価格の差を是正するために設定された「ファンディングレート」という手数料が特徴です。

オプション取引では、ヘッジや信用取引が可能であり、リターンは非対称的です。買い手の損失は支払ったプレミアムに限定されますが、売り手はそれよりもはるかに大きなリスクを負うことになります。

初期証拠金と維持証拠金はどのように機能し、いつ強制決済が行われるのでしょうか？

当初証拠金とは、ポジションを建てるために必要な資金のことであり、維持証拠金とは、最低限維持しなければならない金額のことです。 残る そのポストを空けたままにする。

価格変動により維持証拠金が最低基準額を下回った場合、強制決済が行われます。この場合、取引所は追加証拠金の請求を行い、ポジションを自動的に強制決済することがあります。

永久債における資金調達金利リスクとは何か、またそれはヘッジにどのような影響を与えるのか？

資金調達レートは、永久先物契約の価格が現在の市場価格に近接するように機能します。市場がどちらか一方に偏った場合、取引で「勝ち」た側が「負け」た側に資金を支払い、その逆も同様です。

資金調達金利リスクとは、継続的な手数料として発生する可能性のあるコストを指します。

担保をどのように保管し、取引所へ安全に引き渡すべきでしょうか？

機関投資家は、適格なカストディアンに担保を預託し、安全な送金チャネルを利用することで、カウンターパーティ・リスクを軽減すべきです。BitGoを利用すれば、トレーダーはプラットフォーム上で直接資金の入出金や取引決済を行うことができ、取引の全プロセスを通じて資産が安全に保管され、保険の対象となることを保証します。