統合から1年：イーサリアムのステーキング残高が740万ETHに急増

信じられないかもしれませんが、イーサリアムの「マージ」は最近、1周年を迎えました。 昨年、マージはイーサリアム・ネットワークだけでなく、暗号資産のステーキング業界全体にとって新たな時代の幕開けとなりました。時価総額で世界第2位のデジタル資産は、第2位のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）資産から、時価総額で断トツの最大規模を誇るプルーフ・オブ・ステーク（PoS）デジタル資産へとシームレスに移行したのです（執筆時点で2,000億ドル相当）。 プルーフ・オブ・ステークへの移行により、イーサリアムの電力消費量は大幅に削減されただけでなく、 99.99%これにより、より多くのイーサリアムユーザーがネットワークに参加し、保有資産をステーキングすることで取引の検証やネットワークのセキュリティ維持を行い、報酬を得られる道が開かれた。

ステーキングは市場の大きな部分を占めるまで成長しており、最近の 2023年第3四半期 ステーキング動向レポート Krakenの調査によると、第3四半期におけるステーキング資産の総額は710億ドルに達し、前四半期比で5％増加した。現在、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）資産は、暗号資産市場全体の時価総額の23％を占めている。プルーフ・オブ・ワーク（PoW）資産であるビットコインは、依然として暗号資産市場の時価総額の大部分を占めている（ビットコインのドミナンスは現在 50.6%).

ステーキングは今や巨大なエコシステムへと成長しており、報告書によると、上位35のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）型暗号資産の時価総額の合計は2,800億ドルに達しています。この2,800億ドルの総額の約80％をイーサリアムが占めています。ステーキングがなぜイーサリアムネットワークにおいてますます重要な役割を果たすようになり、イーサリアム保有者にとって魅力的な選択肢となっているのか、その詳細については以下をお読みください。

Shapellaのアップグレード ― ステーキングの可能性を解き放つ

「The Merge」により、イーサリアムは一夜にしてプルーフ・オブ・ステーク（PoS）型資産へと変貌を遂げましたが、イーサリアムでのステーキングが本格的に普及し始めたのは、 シャペラのアップグレード 約7か月後の2023年4月。Shapellaの導入により、ステーカーは2020年12月以来初めて保有資産を引き出すことができるようになった。これにより、初期のステーカーは保有資産のロックを解除し、蓄積したステーキング報酬を引き出すことができるようになり、今後の引き出し方法に関する不確実性が解消された。これは、特に価格変動が激しい市場において流動性を重視する機関投資家にとって、特に懸念されていた点であった。

イーサリアムのステーキング残高は時間とともに増加し続けているため、このアップグレードのメリットは一目瞭然です。

シャペラ（Shapella）の導入を控えて、一部の観測筋は、ステーキングからの大規模な資金流出やイーサリアムの売り浴びせが起こると見ていた。その根拠として、2年近く資産をロックアップしていた保有者が、一斉に売却に走るだろうと推測していたからだ。

しかし、実際にはそうはならなかった。4月のアップグレード以降、実際には100万ドルを超える大幅な資金流入が見られている。 770万ETH ステーキングへの参入。この大規模な流入は、出金時期に関する不確実性が解消されたことが、ステーキング需要に与えた多大な影響を示している。

さらに、ETHの総供給量に占めるステーキングされている割合は現在 8.1％の増加 シャペラ以前からのものです。一部のイーサリアム関係者は、この割合は今後も上昇を続け、おそらく 50% 早ければ2024年5月にも。

出典：Dune Analytics @hildobby

入出力キュー：大幅に短縮

当初、Shapellaアップグレードを前にステーカーたちがポジションを確保しようと殺到したため、ステーキングポジションへの参加待ちの長い行列ができていました。この行列は、Krakenが事業の一環としてステーキング業務を終了したことでさらに悪化しました。 決済 米国証券取引委員会（SEC）への登録手続きに伴い、Krakenのステーキング利用者が他のサービスへ移行したことで、ボトルネックが生じた。

状況が落ち着いてきたことで、出口待ち行列の所要時間は数日から わずか51分つまり、ステーク参加者は必要に応じて比較的短期間で撤退できるようになった。執筆時点では、わずか 38名のバリデーター 出力キュー内。

同時に、ステーキングの待機リストも、Shapella以降、ピーク時の46日からより通常のレベルまで減少しています。現在、待機リストは 5日間、約1万600人のバリデーターがステーキング開始を待機しており、ステーキングに対する需要が堅調であることを示している。

残された課題

ステーキングへの関心の高まりに伴う課題の一つは、現在その数が 85万人のバリデーター. これは分散化の観点からは良いことですが、マシンの数と地理的な分散が広範囲に及ぶため、イーサリアム・ネットワークに負荷がかかります。その結果、遅延の増加、障害の発生、およびコンセンサス達成までの待ち時間の長期化を招く可能性があります。

ある意味では、これはイーサリアムやステーキングへの関心が高まっていることを示すものであり、歓迎すべき問題と言えます。しかし、最高のユーザー体験を確保し、数多くの代替ブロックチェーンが存在する中でイーサリアムの競争力を維持するためには、イーサリアムの開発者たちはこの課題の解決に向けて懸命に取り組んでいます。 現在検討されている解決策の一つは、バリデーター1人あたりのETH保有上限を32から2,048に引き上げることです。これが実施されれば、ネットワーク上で稼働しているマシンの数が大幅に減少し、レイテンシが低減され、決済時間が短縮されることになります。

激動の市場において、イーサリアムの報酬は嵐を乗り切っている

によると Ethereum.org現在、ステーキングの年率（APR）は3.8%です。バリデーターの数が増えるにつれてこの利率はわずかに低下していますが、MEV Boost（バリデーターがブロックスペースを ブロックビルダーのオープンマーケット）を有効にすると、リターンは高くなり、過去6ヶ月間で4.2％から5.6％の範囲となっています。 ノードの90％以上 MEV Boostを有効にしてください。MEV Boostはまた ユーザーにとって有益である これは、ブロックビルダー間の競争を生み出し、バリデーターが自身のブロックスペースを最高額の入札者に売却できるようにするためです。さらに、MEV Boostは小規模なバリデーターの参加を可能にすることでステーキングプロセスを民主化し、イーサリアムの検閲耐性を高めます。

イーサリアムにおいて、ガス料金の引き下げ、処理速度の向上、およびアカウント・アブストラクションを実現する今後のアップグレードが目前に迫っており、これによりユーザーや投資家にとっての魅力をさらに高めることになる。

「The Merge」以降、ネットワークへの参加者は増え続けています。「The Merge」以前は、イーサリアムのユニークアドレス数は約2億500万件でした。この数は現在、 今日は2億4500万.

出典：Etherscan.io

イーサリアムETFの台頭

「The Merge」以降、もう一つの最近の動きとして、イーサリアムETFの登場が挙げられます。今年10月、米国で初めて9つのイーサリアム先物ETFの取引が開始されました。これは、投資家が証券口座を通じて初めてイーサリアムへの投資機会を得られるようになるという点で、イーサリアムおよびデジタル資産業界全体にとって重要な節目となります。

さらに、多数のイーサリアム現物ETFの申請が、SECによる承認の決定を待っている。イーサリアム先物ETFとは対照的に、イーサリアム現物ETFは先物契約ではなく、イーサリアムを直接購入して保有することになる。

イーサリアムETFの登場は、イーサリアム・ネットワークおよびデジタル資産業界全体にとって重要な節目となります。これは、個人投資家が自らイーサリアムを直接保有することなく、同資産へのエクスポージャーを得られるようにするからです。ETFは近年人気が急上昇し、その規模はほぼ 6.5兆ドル 2022年末時点での運用資産総額は、イーサリアムが今やその一翼を担うようになった市場の規模がいかに巨大であるかを示している。

これにより、これまで以上に多くの潜在的な投資家がイーサリアムにアクセスできるようになる可能性があります。例えば、イーサリアムの将来性を信じつつも、自分で購入して保有することに不安や自信が持てない個人投資家も、ETFを通じてイーサリアムへの長期的な投資機会を得られるようになります。

イーサリアムETFは、投資家が退職金口座を通じてイーサリアムへの投資機会を得られるようにするものであり、イーサリアムにとって膨大な新規投資資金の流入につながる可能性があります。

世界的に認知された伝統的金融（TradFi）の運用会社によるイーサリアムETFは、その高い信頼性とブランド価値により、イーサリアムの一般への普及と受容を促進する可能性もある。

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