戦略的ビットコイン準備：政府や企業がBTCを蓄積している理由

2025年時点で、上場企業 共同で所有する 全ビットコインの約5.35%を占める一方で、 政府は保有している さらに約2.5%。一般の関心が高まり、当局が規制上の不確実性を解消するよう取り組むにつれ、こうしたポジションは今後も拡大し続ける見込みだ。

2025年3月、米国では大統領令により「戦略的ビットコイン準備金」が設立された。この口座の資金は、直接的な資産購入ではなく、刑事および民事の資産没収手続きを通じて調達されているが、一部の議員はこれを変更することに興味を示しているようだ。提案されているのは ビットコイン戦略的備蓄法案 流通しているビットコインの約5％を取得することで、米国政府の金保有高と同等の規模を目指すことを提案している。

資産運用会社はかねてより、現金、株式、債券、外貨、金、オルタナティブ資産をバランスよく組み入れた分散投資ポートフォリオを構築してきました。そして現在、同様の目的を追求するため、戦略的なビットコインの保有をますます増やしています。

主なポイント

• 戦略的ビットコイン準備金とは、分散投資、デジタルレジリエンスの確保、および危機時の安定性を目的として、従来の資産と併せて保有される長期的な財務資産配分のことである。

• 規制の枠組みが整備されるにつれ、政府や企業はBTCを戦略的な「買い持ち」資産として検討する動きを強めている。

• ビットコインを保有する企業の株式を通じた間接的な関与や、自身での保有による直接的な関与を通じて、早期の採用が進みつつある。

• 効果的なビットコイン戦略的準備金枠組みは、規模よりも体制を重視し、適格な保管体制、効果的なガバナンス体制、監査証跡、および運用管理を重視する。

戦略的ビットコイン準備金への関心の高まりの背景には何があるのか？

戦略的なビットコイン準備資産の価値は、金や外貨、緊急用備蓄物資といった従来型の準備資産と同様です。これらは頻繁に使用されるものではなく、むしろ危機的な状況下において選択肢と安定性を提供するためのものです。

機関投資家の関心を高めている要因はいくつかある。ビットコインは法定通貨、国債、コモディティとは異なる動きを見せるため、さらなる分散投資に関心を持つ資産運用会社からの関心を集めている。さらに、デジタル通貨は従来の株式に比べて非対称的な上昇余地を秘めている。ボラティリティは高いものの、近年では株式市場よりも大幅に速いペースで成長している。

また、取引は仲介業者を介さずにグローバルに決済できるため、デジタル資産は従来の金融商品に比べて流動性の面でも優位性を持っています。

しかし、潜在的なメリットがあるにもかかわらず、（最近まで）規制面での不透明さから、金融機関は市場参入に消極的だった。これまで、管轄当局がどこなのか、どの規制が適用されるのかが不明確であったため、資産運用会社はリスクを回避する道を選んでいた。

しかし、現在、各国政府は、インターネットはおろかデジタル資産の存在すら想定されていなかった時代に制定された規制の改正に取り組んでいる。SECの暗号資産タスクフォースは夏の間、 公開円卓会議を開催し、 投資家を保護すると同時に、資産運用会社に対する明確な境界線を定める規制枠組みの設計方法について、ステークホルダーからの意見を収集している。さらに、欧州連合（EU）とアラブ首長国連邦（UAE）は、2025年も引き続き独自の規制枠組みの整備を進めた。

政府もまた、技術的リーダーシップへの関心を高めている。デジタル資産を保有することは、より広範な近代化の取り組みを補完し、政府の資産ポートフォリオを多様化させると同時に、成長著しい市場への参入機会をもたらすものである。

戦略的ビットコイン準備金に対する政府の取り組み

BTCは、従来の金融資産に取って代わるものではなく、より広範な財務目標や業務を推進する補完的な資産である。

一部の政府は、ビットコインを直接保有することを選択している： テキサス州 今年12月に仮想通貨準備金を積み立てた一方で、 エルサルバドル 約7,500 BTCを保有しており（現在も保有量を増加させ続けている）。

しかし、別のアプローチを選ぶ人々もいます。例えば、 ウィスコンシン州の 年金基金は、ビットコインを直接購入するのではなく、ビットコインETFを保有している。

しかし、公的機関がどのようにしてデジタル資産へのエクスポージャーを獲得するかにかかわらず、SBRフレームワークは 機能的に 従来の金融分野に見られるものと同様の要件、すなわち適格な保管、準備金の基準額、業務上の統制、およびリスク管理上の考慮事項を反映している。

SBRを評価する政府は、デジタル資産が既存の準備資産とどのように共存できるか、適切な取得・清算メカニズム、および透明性要件をどのように満たすかについて検討すべきである。

政府のSBRフレームワークの構成要素

構造的な観点から見ると、SBRフレームワークは資産規模というよりも、その運用方法によって定義されます。主な考慮事項は以下の通りです：

• 適切な養育権の取り決め： ご利用のカストディアンは、セキュリティおよび破産保護に関する規制要件を遵守していますか？彼らは受託者としての義務を負っていますか？また、マネーロンダリング防止法や顧客確認（KYC）に関する法令を遵守していますか？

• 監査可能性： 効果的なフレームワークには、オンチェーン検証、第三者監査、およびデジタル資産の残高と内部会計システムを照合する調整プロセスが組み込まれており、財務報告、監督義務、および株主に対する説明責任を支える明確な監査証跡が確保されています。

• 明確なガバナンスと監督： 引当金の決定権限は誰にあるのか？それらの決定はどのように審査されるのか？金融機関は通常、明確な承認基準を設定し、職務の分掌を行い、内部統制を実施し、すべてのプロセスを文書化することで、リスクを低減している。

• 取得、保管、および処分に関する方針： 正式な方針では、調達方法、実行管理、保管基準、および資産の再配分や運用を行う条件について定めています。明確な枠組みを設けることで、その場限りの意思決定を排除し、リスクを低減するとともに、財務部門のより広範な目標との整合性を確保します。

• 広範なデジタル戦略との統合： SBRの枠組みには、デジタル資産と従来の資産をいかに共存させるかに関する計画に加え、将来の取り組みを現在の決済システムや資産保管システムと整合させるための計画を含める必要がある。

• コンプライアンスと報告： 仮想通貨に関する規制はまだ明確ではありませんが、SBRのベストプラクティスとしては、従来の金融業界で慣れ親しまれているのと同じ法的・規制・会計上の枠組みに従うことが推奨されます。

企業がビットコインの準備金を積み増している理由

企業は、ポートフォリオの分散化やリスク管理、そして市場の成長への参画を目的として、ビットコインの保有を検討しています。投機的なポジション取りではなく、BTCは既存の戦略を補完する長期保有資産として活用されています。

その要因の一つが、グローバルなデジタル決済です。BTCは許可不要の越境送金を可能にし、多国籍企業やデジタルファーストのビジネスモデルにおける業務の柔軟性を支えることができます。

もう一つの側面は、貸借対照表の管理です。資産がコンプライアンスに準拠した安全なガバナンス体制の下で管理されている限り、組織はビットコインを、法定通貨のインフレリスクに対するヘッジとなる長期的な価値の保存手段と見なしています。

企業は、ブランドの整合性や革新的なストーリーテリングも検討しているかもしれない。デジタル資産を保有することで、マーケティング主導の誇大宣伝に頼ることなく、より広範な技術導入や近代化の取り組みと歩調を合わせることができる。

デジタル金融市場も拡大している。ビットコインは保有者に流動性と担保化の手段を提供しており、デジタル資産を保有することによるメリットの増大と、内部リスクやコンプライアンス基準とのバランスを慎重に検討するよう促しているのかもしれない。

動機が何であれ、セキュリティ、コンプライアンス、そして適切な保管体制は、意思決定者にとって依然として最重要課題である。資産をどこに保管するかについては、 ホットウォレットとコールドウォレット、潜在的なカストディパートナーに対するデューデリジェンスの実施方法や、ガバナンス体制が関連するすべての規制に準拠していることを確保することなどは、依然として重要な課題である。

戦略的なビットコイン準備金を構築する際の主な考慮事項

2025年12月時点で、ビットコインの時価総額は1.5兆ドルを超えています。しかし、個人投資家が従来の金融商品と並行してデジタル通貨を取り入れ始めているにもかかわらず、注目を集める仮想通貨関連の詐欺や破綻事件は依然として人々の関心事となっています。戦略的なビットコイン準備金を構築した際に何か問題が発生した場合の評判リスクは、無視できないほど大きいのです。

セキュリティ、コンプライアンス、および適格な保管は、SBRの導入を検討するあらゆる政府にとって、考慮すべき重要な課題である。

• 適切な養育権のモデル が中心となります。カストディアンの標準的な慣行として、分別管理口座の維持、役割ベースのアクセス制御、および主要な取引における複数キーによる承認が挙げられます。

• ガバナンスの枠組み 監督体制を確保する。取締役会または委員会レベルでの承認、透明性、および監査証跡は、一般的な要件である。

• リスク管理フレームワーク リスクを最小限に抑えつつ、価格変動への対応を図る。機関投資家は、ポジションの規模、取得ペース、損切り、およびリバランス方針を、より広範な財務目標と整合させることを検討すべきである。

• 法務・コンプライアンス 考慮すべき事項は管轄区域によって異なりますが、主要な規制上の分類、報告義務、およびセキュリティ対策については、明確に定義し、遵守しなければなりません。

• 作戦準備態勢 これもまた克服すべき重要な課題です。鍵はどのように安全に保管されているのでしょうか？どのような内部統制が設けられており、鍵へのアクセス手順はどのようなものですか？インシデント対応計画だけでなく、日々の運用計画も、長期的な予備データの完全性を維持するために不可欠です。

安全なリザーブインフラには、信頼できるカストディが必要不可欠です

戦略的なビットコイン準備高は、機関投資家向けのカストディインフラ、セキュリティ、透明性のあるガバナンス、そして運用能力にかかっている。

機関投資家などの BitGo...は、規制対象企業向けに設計されたサービスを提供しており、これには適格なカストディ、マルチキー・セキュリティ・モデル、資産の分離管理、包括的な監査管理、および既存の資産運用技術とのシームレスな統合が含まれます。これらの機能により、安全かつコンプライアンスに準拠した資産運用を担当する社内チームを立ち上げる必要なく、長期的な準備金管理に必要な運用要件を満たすことができます。

よくある質問

戦略的ビットコイン準備金とは何ですか？また、その目的は何ですか？

戦略的ビットコイン準備金とは、従来型準備資産と並行して管理される、ビットコインの長期保有資産のことです。その目的は、現代の財務・業務計画の枠組みにおいて、資産の分散、デジタルインフラの耐障害性、および選択肢の確保を支援することにあります。

戦略的なビットコイン準備金において、保管と鍵の管理はどのように構築すべきでしょうか？

カストディ業務は通常、適格かつ規制対象のカストディアンを通じて、分別管理口座、マルチキーまたはマルチシグネチャによるアクセス、および明確に定義された運用管理体制を用いて構築されます。適切な鍵管理の実践においては、セキュリティ、冗長性、適応性、および業務責任の明確な分離が重視されます。

戦略的なビットコイン準備金を設定するには、通常どのような法的または規制上の手続きが必要ですか？

引当金の設定には、法的承認、規制当局による審査、会計処理の決定、および当該管轄区域で適用される保管、報告、開示基準への準拠が必要となります。

戦略的なビットコイン準備高は、公的資産配分や財政計画にどのような影響を与えるだろうか？

戦略的ビットコインは、デジタルネイティブな資産を公的バランスシートに取り入れるものであり、従来の金融・財政政策手段に取って代わることはなく、分散投資モデル、流動性計画、および長期的な準備金戦略に影響を及ぼします。

戦略的なビットコイン準備金には、どのような透明性確保と報告の慣行が求められるべきか？

透明性には通常、定期的な情報開示、独立した監査、必要に応じたオンチェーン検証、および既存の公的または企業の財務報告基準への準拠が含まれます。