Pontos principais:

  • A custódia na bolsa centraliza o controle na plataforma de negociação, expondo os ativos a riscos de contraparte, atrasos nos saques e possíveis violações de segurança.

  • Custódia regulamentada por terceiros separa o armazenamento de ativos das plataformas de negociação. Os modelos de segurança e o quadro regulatório podem variar significativamente entre os provedores.

  • As instituições que administram capital externo costumam preferir serviços de custódia regulamentados prestados por terceiros para atender aos requisitos de conformidade, governança e auditoria.

  • A escolha entre os modelos de custódia depende da tolerância ao risco e do caso de uso

Os investidores institucionais que estão entrando no mercado de ativos digitais enfrentam uma decisão crucial: onde e
como custodiar seus ativos em criptomoedas. Com a previsão de que o mercado global de custódia de criptomoedas cresça de US$ 2,92 bilhões em 2024 para US$ 6,03 bilhões até 2030, a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 12,82%, a forma como os ativos digitais são mantidos não é apenas uma questão técnica, mas afeta diretamente a segurança, a conformidade regulatória, a liquidez e o controle operacional.

Atualmente, dois modelos de custódia predominantes são comumente utilizados no setor: custódia em bolsa e custódia de criptomoedas regulamentada por terceiros.

Cada uma delas apresenta vantagens e desvantagens específicas, dependendo do seu perfil de risco e das necessidades da sua empresa. Vamos explorar as principais diferenças e em que situações uma pode ser mais adequada do que a outra.

O que é custódia em bolsa?

A custódia na bolsa refere-se ao armazenamento de ativos criptográficos na infraestrutura de carteiras da própria bolsa. A bolsa mantém as chaves privadas que controlam o acesso aos ativos, permitindo que os usuários negociem com facilidade, sem precisarem gerenciar as chaves por conta própria.

Este modelo é prático e eficiente para traders ativos que precisam de acesso rápido à liquidez. Ele simplifica a experiência do usuário e minimiza os custos operacionais. Muitas corretoras implementam sistemas de segurança robustos e oferecem algum tipo de cobertura de seguro.

No entanto, essa abordagem apresenta limitações importantes, conforme evidenciado por dados recentes:

  • Os usuários não controlam suas chaves privadas e dependem da solvência da corretora.

  • Os ativos dos clientes são normalmente agrupados com os da bolsa, expondo-os a um potencial risco de contraparte.

  • Em 2024, hackers roubaram US$ 2,2 bilhões em criptomoedas, com grandes violações em plataformas de câmbio, incluindo a perda de US$ 305 milhões da DMM Bitcoin e o roubo de US$ 52 milhões da BingX.

  • Os usuários podem estar sujeitos a atrasos nos saques, restrições nas contas ou falta de clareza durante intervenções regulatórias.

  • Os ataques de phishing direcionados a usuários de carteiras digitais aumentaram 40% em 2024, enquanto os ataques de troca de SIM causaram prejuízos superiores a US$ 150 milhões, destacando as vulnerabilidades de segurança persistentes nos modelos de custódia centralizada.

Em resumo, embora a custódia em bolsa ofereça eficiência nas transações, ela também acarreta riscos devido à centralização e à transparência limitada sobre como os ativos são armazenados e gerenciados.

O que é a custódia de criptomoedas regulamentada por terceiros?

A custódia de criptomoedas regulamentada por terceiros consiste em confiar os ativos a um custodiante independente e regulamentado, especializado na proteção de ativos digitais. Espera-se que o mercado de serviços de custódia de criptomoedas cresça a uma taxa composta anual de 20,7% entre 2023 e 2028, impulsionado pela demanda institucional por soluções seguras de armazenamento.

Esses depositários, geralmente sociedades fiduciárias, têm a responsabilidade legal e fiduciária de proteger os ativos dos clientes.

Principais características da custódia regulamentada por terceiros:

  • Estruturas de contas segregadas, que mantêm os ativos dos clientes separados do balanço patrimonial do custodiante.

  • Protocolos avançados de segurança, tais como armazenamento a frio, gerenciamento de chaves com assinatura múltipla ou computação multipartidária (MPC) e módulos de segurança de hardware.

  • Controles de nível institucional, incluindo fluxos de trabalho personalizáveis, listas de permissões, aplicação de políticas e registros de auditoria.

  • Transparência e vias legais em caso de litígios, com direitos e obrigações claramente definidos.

Os depositários terceirizados regulamentados concentram-se na proteção de ativos em um ambiente seguro e em conformidade com as normas. Esse modelo oferece um alto nível de controle e prestação de contas, tornando-o ideal para instituições que priorizam a conformidade regulatória, a governança e a mitigação de riscos. Além disso, ele se alinha mais estreitamente às responsabilidades fiduciárias atribuídas a fundos, family offices e consultores financeiros.

Comparando a custódia regulamentada em bolsa e a custódia regulamentada por terceiros

A escolha entre custódia regulamentada pela bolsa e custódia regulamentada por terceiros depende do caso de uso e do perfil de risco do detentor do ativo.

Custódia em bolsa:

  • Prioriza a conveniência e a rapidez das negociações, tornando-a atraente para traders ativos e participantes do mercado com necessidades frequentes de liquidez.

  • Oferece acesso imediato aos mercados e ferramentas de negociação integradas, mas muitas vezes carece de controles operacionais robustos.

  • Durante o primeiro trimestre de 2024, os golpes relacionados à DeFi representaram 60% de todos os roubos de criptomoedas, sendo as vulnerabilidades dos contratos inteligentes o principal vetor de ataque, o que demonstra uma maior exposição ao risco devido à mistura de ativos e às vulnerabilidades no nível das plataformas.

Custódia de criptomoedas regulamentada por terceiros:

  • Oferece segurança reforçada e controles operacionais de nível institucional para o armazenamento seguro de ativos.

  • Está em conformidade com as exigências legais e de conformidade, especialmente para empresas que operam sob supervisão regulatória.

  • Permite a criação de registros de auditoria claros e certificações de terceiros, e muitas vezes inclui cobertura de seguro contra roubo ou perda.

  • Garante o planejamento da continuidade dos negócios e os procedimentos de recuperação, mesmo em cenários operacionais adversos.

A crescente complexidade das operações institucionais com criptomoedas, especialmente aquelas que envolvem staking, empréstimos, derivativos e liquidações transfronteiriças, ressalta ainda mais o valor de uma infraestrutura de custódia projetada especificamente para esse fim.

Por que as instituições preferem a custódia regulamentada por terceiros

Os investidores profissionais detêm atualmente mais de US$ 27,4 bilhões em ETFs de Bitcoin, segundo dados do quarto trimestre de 2024, o que representa um aumento de 114% em relação ao trimestre anterior, demonstrando uma aceleração na adoção institucional. As instituições tendem a preferir a custódia por terceiros por várias razões importantes:

  • Conformidade regulatória: Os depositários são estruturados de forma a cumprir os marcos regulatórios nacionais, proporcionando clareza jurídica e proteção. Isso é particularmente importante para fundos com investidores externos ou que operam em várias jurisdições.

  • Arquitetura de segurança: A BitGo, por exemplo, utiliza estruturas de assinatura múltipla com pelo menos duas chaves, nas quais nenhuma parte pode acessar ou movimentar ativos unilateralmente. Controles adicionais, como limites de saque, listas de permissões e permissões baseadas em funções, garantem uma governança interna segura e reduzem a probabilidade de fraudes internas.

  • Integridade operacional: As instituições exigem trilhas de auditoria verificáveis e registros claros de propriedade para fins de prestação de contas e supervisão. Os prestadores de serviços de custódia terceirizados garantem a conformidade com as normas SOC 1 e SOC 2, bem como apólices de seguro que cobrem perdas decorrentes de roubo ou falhas operacionais. Isso ajuda a cumprir os requisitos de auditoria, fiscais e de transparência para os investidores.

  • Governança de clientes e aplicação de políticas: Os Custodians oferecem funções de usuário personalizáveis, limites de aprovação, restrições de horário e restrições geográficas. Isso permite que os clientes reproduzam suas políticas internas em um contexto nativo da blockchain.

  • Seguros e proteções legais: Ao contrário de muitas plataformas de câmbio, os custodiantes geralmente possuem um seguro de responsabilidade civil por crimes e crimes cibernéticos, subscrito por seguradoras líderes globais, o que oferece uma camada adicional de proteção contra riscos para o custodiantes.

Quando escolher cada modelo

  • Custódia em bolsa pode ser adequada para investidores individuais ou mesas de operações que priorizam a flexibilidade de curto prazo e exigem uma execução rápida. Para usuários que se sentem à vontade com os riscos da plataforma e que não estão sujeitos a requisitos externos de conformidade, essa opção oferece eficiência.

  • Custódia regulamentada por terceiros é mais adequado quando são necessárias proteção de longo prazo, segregação de ativos e cumprimento do dever fiduciário. Com os fundos de hedge representando atualmente 41% de todas as participações institucionais em ETFs de Bitcoin, investidores institucionais, fundos, empresas e qualquer entidade que administre capital externo geralmente exigem a supervisão e as salvaguardas oferecidas por um custodiante regulamentado. Além disso, consultores financeiros, equipes de conformidade e diretores operacionais frequentemente preferem soluções que ofereçam governança multiusuário, monitoramento em tempo real e alertas baseados em eventos.

Como a BitGo define o padrão em serviços de custódia

A BitGo oferece soluções de custódia de nível institucional, adaptadas às necessidades de investidores experientes e instituições financeiras. Nossa plataforma combina armazenamento off-line com gerenciamento de chaves baseado em assinaturas múltiplas e MPC. Oferecemos suporte à negociação direta via API a partir de contas de custódia, integração com protocolos de staking e recursos de conformidade, como trilhas de auditoria em tempo real. Os clientes podem definir suas próprias políticas, incluindo funções de usuário, limites de aprovação e limites de transação.

As soluções da BitGo foram concebidas para acompanhar o crescimento do seu negócio, oferecendo suporte a fluxos de trabalho complexos de tesouraria, preparação para auditorias e estruturas de governança personalizáveis. Seja seu objetivo proteger um ETF de criptomoedas, oferecer produtos de ativos digitais voltados para o cliente ou gerenciar a exposição a DeFi em múltiplas cadeias, a BitGo fornece a infraestrutura necessária para que isso seja feito com segurança e em escala.

Considerações finais

Para instituições que buscam os mais altos níveis de segurança e conformidade, o controle de ativos por meio de um custodiante regulamentado é uma estratégia fundamental para proteger os fundos e manter a integridade operacional, diferenciando-se de abordagens que dependem de plataformas voltadas para negociação.

Com o aumento da atividade no setor de criptomoedas e o lançamento de ETFs de Bitcoin impulsionando a adoção institucional, especialmente na América do Norte e na Europa Ocidental, a necessidade de soluções de custódia transparentes, seguras e em conformidade com as normas só tende a crescer. Seja para fortalecer sua postura operacional ou para atender a requisitos de nível institucional, um parceiro de custódia especializado como a BitGo é fundamental para o seu sucesso.

Para saber mais sobre as soluções de custódia da BitGo, entre em contato com nossa equipe ou solicite uma demonstração hoje mesmo.

Fontes:

Dados de mercado e estatísticas de crescimento:

Estatísticas sobre ameaças à segurança:

Dados sobre a adoção institucional:

Contexto:

  • Dados globais sobre a atividade no mercado de criptomoedas mostram crescimento em todas as faixas de renda, com o lançamento de ETFs de Bitcoin impulsionando a adoção Índice Global de Adoção de Criptomoedas 2024 - Chainalysis

  • Estatísticas específicas sobre vulnerabilidade para ambos os modelos de custódia

  • Maior validação de mercado para a demanda por custódia de terceiros

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