スポット・ビットコインETFの申請について知っておくべきこと

投資界は、ここ数ヶ月間に提出された11件の現物ビットコインETF申請に対するSECの承認決定を熱心に待ち望んでいる。これらの申請は、暗号資産コミュニティやETF業界内で大きな期待を集めている。これらの現物ビットコインETFが上場されれば、ビットコインそのものにとって新たな時代の幕開けとなり、インターネットの掲示板で議論されていたアイデアから、わずか10年で真にグローバルなマクロ資産クラスへと進化を遂げたことを示すことになるだろう。 また、これらのETFは、個人投資家や機関投資家の新たな層に対し、世界で最も堅牢な通貨へのアクセスを可能にするだろう。

今後の展開を待つ間、スポット・ビットコインETFとは何か、それがビットコインや暗号資産業界にどのような意味を持つのか、そして申請者は誰なのか（申請書類の主な詳細も含めて）について考えてみましょう。

スポット・ビットコインETFとは何ですか？

まず第一に、ETFとは上場投資信託（Exchange Traded Fund）であることを説明しておく価値があります。

これらの投資ファンドは、株式、債券、または商品などの資産を保有しています。ETFは通常、特定の指数、セクター、商品、または資産クラスのパフォーマンスを追跡します。ETFは個別株と同様に証券取引所で取引され、1日1回のみ売買が行われる投資信託とは異なり、取引時間中に売買が行われることで価格が変動します。

その利便性と効率性から、ETFは近年人気が急上昇しており、米国を拠点とするETFの総額は約 6.5兆ドル 運用資産において。

すでに米国の取引所では、いくつかのビットコイン先物ETFが取引されています。しかし、現物ビットコインETFは先物ではなくビットコインそのものに直接投資するため、これとは異なります。

先物ETFは、さまざまな要因により、ビットコイン（あるいは投資対象となっている原資産）の価格から乖離することがあります。一方、現物ビットコインETFはビットコインを直接保有するため、その価格はビットコインの価格とより密接に連動することになります。さらに、先物ETFは手数料が高くなりがちであり、投資判断をより複雑にする要因となります。

想定される影響

こうした現物ビットコインETFが上場されれば、一般の個人投資家は初めて、証券口座や退職金口座を通じてビットコインに直接投資できるようになる。

こうしたビットコインETFの購入が容易になれば、ビットコインへの投資は、通常の株式やETFを購入するのと何ら変わらない感覚になるでしょう。これにより、米国で数千万人の新規投資家が初めてビットコインに参入する可能性があるのです。

ビットコインに興味を持ったり、その長期的な可能性を信じたりしている人は多いものの、自分でビットコインを購入・管理するには不安を感じたり、十分な知識がないと感じたりしている人も少なくありません。一般の投資家がよく知り、信頼しているこうした現物ビットコインETFが登場すれば、こうした投資家たちの多くがビットコインに対して安心感を持てるようになるでしょう。

現物ビットコインETFは、機関投資家にとってビットコインへの投資をより現実的かつ身近なものにするでしょう。また、こうしたETFにより、退職金口座を持つ投資家もビットコインに投資できるようになります。昨年末時点で、アメリカ人の退職金口座（雇用主が提供する401kプランと個人型IRAを含む）の総残高は推定37.8兆ドルに達しており、ビットコインはこの市場の一部を獲得する可能性があるのです。

ビットコインやこれらの現物ビットコインETFへの関心の高まりは、投資家からの新たな資金流入をもたらすため、ETF運用会社にとっても大きな追い風となるだろう。

ビットコイン現物ETFの申請企業11社を検証

これまでに、11社が現物ビットコインETFの申請を行っている。これらの申請企業は、従来の金融業界や暗号資産業界出身の企業であり、運用資産が数兆ドル規模の伝統的金融（TradFi）大手から、小規模な専門ファンド運用会社まで多岐にわたる。

以下は、11名の応募者の概要です。

出典：ブルームバーグ。

各応募者の概要と、それぞれについて知っておくべき点を見ていきましょう。また、各応募者のS1申請書へのリンクも掲載しています。

ハッシュデックス・ビットコインETF

• ティッカー：DEFI

• スポンサー：Hashdex

• S1

Hashdexは最大手の暗号資産運用会社である。同社は、既存の「HashDex Bitcoin Futures ETF」（ティッカーシンボル：$DEFI、運用資産総額はわずか260万ドル）を、現物ビットコインETFへ転換するための申請を行っている。

Hashdexの申請は、他の申請者たちが提案するような監視情報の共有を行うのではなく、シカゴ・マーカンタイル取引所の規制対象市場を通じてビットコインを取得すると述べている点で、他とは一線を画している。

BitGoは、HashdexのビットコインETFの保管業務を担う関連会社として機能しています。これは、Hashdexが自己保管を採用せず、また取引所の関連会社にビットコインの保管を委託していない唯一の申請者であることを意味するため、注目に値します。

グレイスケール・ビットコイン・トラスト

• ティッカー：GBTC

• スポンサー：グレイスケール

• S3

グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）は2013年に設立され、現在は 275億ドル 運用資産において。これは新たな現物ビットコインETFの申請ではなく、グレイスケールが自社の主力商品であるビットコイン・トラストをETFに転換するための申請である。同トラストはBTCをパッシブに購入し、ビットコインへのエクスポージャーを提供する。しかし、その価格は保有するビットコインの純資産価値に対して割安で取引されることが多い。今年初め、控訴裁判所の判事がSECの行為は 拒否するのは間違っている グレイスケールが以前、当該信託をETFに転換するために提出した申請。

ARK 21Shares ビットコインETF

• ティッカー：ARKB

• スポンサー：ARK Invest、21株

• S1

ARK Investの創業者であるキャシー・ウッド氏は、長年にわたりビットコインの有力な支持者として知られているため、同社がビットコインETFの承認申請を行ったことは、おそらく驚くべきことではないだろう。今回、ARKはスイスのETFプロバイダーである21 Sharesと提携している。 ARKインベストは、アクティブ運用型のテクノロジー特化型ETFでその名を知られている。同社の主力ファンドである「ARKイノベーションETF（ARKK）」は、「破壊的技術企業」に投資しており、運用資産総額は75億ドルに達する。今回のビットコイン現物ETF申請ラッシュに先立ち、ARKは2022年と2023年1月にも申請を行っている。

iShares ビットコイン・トラスト（ブラックロック）

• ティッカー：IBTC

• スポンサー：ブラックロック

• S1

運用資産総額が9兆ドルを超えるブラックロックは、世界最大の資産運用会社です。ブラックロックはETF分野における主要企業の一つであり、 上場ETF 426本. 6月15日にブラックロックが現物ビットコインETFの申請を行ったというニュースを受け、他の企業も相次いで現物ビットコインETFの申請を行う動きが加速した。

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、ブラックロックはすでに提出書類をめぐってSECと何度も対立しており、その申請は 575回承認されました、一度だけ拒否された。

ビットワイズ・ビットコインETPトラスト

• ティッカー：BITB

• スポンサー：Bitwise

• S1/A

Bitwiseは、2017年から暗号資産に特化したETFを提供している暗号資産専門の資産運用会社です。同社は現在、上位10種類のデジタル資産で構成される「Bitwise 10 Crypto Index Fund」、イーサリアム先物ETF、およびビットコインとイーサリアム先物を均等配分したETFを含む、計6本のETFを上場させています。 また、暗号資産分野の上場企業に投資する「Bitwise Crypto Industry Innovators Index」も提供しており、運用資産総額（AUM）は1億1,500万ドルに達しています。ARK Investや本リストに掲載されている他の企業と同様、Bitwiseも2019年に遡って現物ビットコインETFの申請を行ってきましたが、いずれも却下されています。

ヴァン・エック・ビットコイン・トラスト

• ティッカー：なし

• スポンサー：VanEck

• S1

VanEckは、以下の商品を運用する伝統的な資産運用会社です 70種類のETF さまざまなテーマや戦略を掲げています。ヴァンエックはかねてより暗号資産分野に関心を寄せてきました。 同社は現在、上場している暗号資産関連企業に投資する「VanEck Digital Transformation ETF（DAPP）」を提供しており、運用資産総額（AUM）は約7,000万ドルに達している。また、10月にはイーサリアム先物ETF（EFUT）を立ち上げ、すでにビットコイン先物ETF（XBTF）も保有している。以前は「VanEck Digital Asset Mining ETF」を運用していたが、このETFは9月に運用を終了した。VanEckは以前、現物ビットコインETFの申請を行っている。

ウィズダムツリー・ビットコイン・トラスト

• ティッカー：BTCW

• スポンサー：ウィズダムツリー

• S1/A

ウィズダムツリーは、数多くのETFを運用する伝統的な金融（TradFi）系資産運用会社の一つです。このリストに掲載されている他の企業と同様、ウィズダムツリーも過去にビットコイン現物ETFの申請を却下されています。

インベスコ・ギャラクシー・ビットコインETF

• ティッカー：

• スポンサー：インベスコ

• S1/A

これは、金融業界の老舗であるインベスコ（運用資産総額2億2500万ドルを超える人気ETF「NASDAQ 100 ETF（QQQ）」のスポンサーとして最もよく知られているかもしれない）と、暗号資産専門のギャラクシー・デジタルとの提携によるものです。インベスコは、米国で4番目に大きなETFプロバイダーです。

インベスコとギャラクシーは以前、現物ビットコインETFの申請を却下されている。両社は、他の暗号資産ETFの立ち上げに関心を示していると報じられている。

ワイズ・オリジン・ビットコイン・トラスト

• ティッカー：なし

• 提供：フィデリティ

• S1/A

これは、かねてより暗号資産に関心を寄せてきた伝統的金融機関（TradFi）の運用会社、フィデリティによる記事です。フィデリティはすでに自社プラットフォーム上で顧客がビットコインやイーサリアムを購入できるようにしており、$FDIGという暗号資産業界を対象としたETFも運用しています。

フィデリティは、運用資産（AUM）が4兆ドルを超え、管理資産が10兆ドルを超える世界最大級の資産運用会社の一つです。その事業内容は、投資信託シリーズ、拡大を続けるETF、退職金関連サービス、インデックスファンド、ウェルスマネジメント、証券執行・決済、資産保管、および生命保険など多岐にわたります。

このリストに掲載されている他の企業とは異なり、フィデリティはこのETFにおいてビットコインの自己管理を提案しています。

ヴァルキリー・ビットコインETF

• ティッカー：BRRR

• 提供：ヴァルキリー

• S1/A

ヴァルキリーは、すでに複数の暗号資産に特化したETFを提供している暗号資産専門の企業です。

同社のビットコイン・イーサリアム戦略ETF（BTF）はNASDAQに上場しており、ビットコインおよびイーサリアムの先物に投資しています。現在、運用資産総額は約4,000万ドルに達しています。

同社の「Valkyrie Bitcoin Miners ETF」（カラフルなティッカーシンボル「WGMI」は、暗号資産界でよく使われる「We're all going to make it（みんな成功する）」というフレーズに由来する）は、ビットコインマイナー企業に投資しており、運用資産総額（AUM）は約5,000万ドルに達している。

暗号資産企業のコインシェアーズは、ヴァルキリーを買収するオプションを有しており、承認されれば、その社名は現物ビットコインETFの申請書類に盛り込まれることになる。

ヴァルキリーは以前、現物ビットコインETFの承認を申請したが、却下されていた。

フランクリン・ビットコインETF

• ティッカー：なし

• スポンサー：フランクリン・テンプルトン

• S1

フランクリン・テンプルトンは、運用資産総額（AUM）が13億ドルに達し、株式や債券のETF、投資信託を幅広く取り扱う、伝統的金融分野の主要プレイヤーです。今回が同社にとって初の現物ビットコインETFの申請となります。

今後の展望

現時点で、ビットコイン現物ETFの申請状況については以上のようなことが分かっています。SECは2024年1月にこれらのETFに関する決定を下すと見込まれており、ビットコイン愛好家や市場関係者、そしてETF業界は、2024年に向けて今後の展開を注視し続けることになるでしょう。