Alterações na política de ativos digitais em 2025 e 2026

Após anos de incerteza, debates e aplicação irregular das regras, os órgãos reguladores estão se adaptando à adoção do mercado. A política de ativos digitais está em um momento decisivo.

Três importantes órgãos reguladores globais - a União Europeia, os Estados Unidos e o Reino Unido - estão mudando suas posições de ambíguas para mais definidas em 2026. A MiCA europeia está estabelecendo as bases para regras de mercado uniformes na UE, os Estados Unidos estão implementando novos procedimentos de registro para bancos de criptomoedas e a FCA do Reino Unido está trabalhando nos critérios para emissores de stablecoins.

A divisão atual se dá entre as instituições que possuem sistemas de conformidade integrados e aquelas que estão trabalhando para adaptar suas infraestruturas legadas. Aquelas que implementarem o rastreamento automatizado no nível da carteira para cumprir a legislação KYC, bem como sistemas capazes de atender aos requisitos de relatórios específicos de cada jurisdição, terão sucesso. As demais, provavelmente não.

Vamos examinar mais de perto as mudanças nas políticas previstas para 2026 e como elas se traduzem em implicações práticas para investidores institucionais, equipes de risco e líderes de conformidade que gerenciam ativos digitais de alto valor.

Pontos principais

• As políticas relativas aos ativos digitais nos EUA, na UE e no Reino Unido estão definindo as regras para a emissão, o lastro e a negociação desses ativos nos sistemas financeiros regulamentados.

• A Lei GENIUS, a MiCA e o quadro regulatório FSMA do Reino Unido estabelecem normas claras relativas à cobertura por reservas, à transparência dos emissores e à autorização regulatória.

• As divulgações relativas a ativos digitais estão se tornando padronizadas, ampliando o dever fiduciário para incluir a seleção de ativos, a transparência dos riscos e a supervisão dos prestadores de serviços.

• A conformidade tributária concentra-se agora na geração automatizada de relatórios ao nível das transações e em uma infraestrutura preparada para auditorias.

• As divergências regulatórias estão levando à adoção de políticas locais de gestão de ativos digitais em áreas como integração de novos clientes, custódia e limites de exposição.

A regulamentação das stablecoins é formalizada

A partir de meados de 2024, as stablecoins deixaram de ser um "tema" de política e passaram a ser um problema de implementação.

Nos Estados Unidos, a regulamentação é definida principalmente pela Lei GENIUS, que entrou em vigor em julho de 2025. Ela estabelece requisitos relativos à cobertura por reservas, à transparência dos emissores e ao licenciamento de entidades que facilitam pagamentos com stablecoins.

A Lei CLARITY, cuja aprovação está prevista para 2026, complementa a GENIUS ao definir como os desenvolvedores de ativos digitais podem levantar fundos de acordo com as diretrizes da SEC e ao criar regimes de registro que detalham como as empresas de ativos digitais podem atender legalmente seus clientes nos mercados de ativos digitais.

A trajetória é semelhante na UE e no Reino Unido. A regulamentação europeia relativa aos mercados de criptoativos (MiCA) vincula a emissão autorizada de moedas a requisitos de gestão de reservas, divulgação pública e relatórios de auditoria, enquanto o quadro regulatório da FCA e do Banco da Inglaterra propõe um sistema para a regulamentação das stablecoins.

A maior clareza na nova política de ativos digitais terá um efeito cascata, alterando as expectativas operacionais das instituições que lidam com stablecoins. Por exemplo, as empresas que utilizam stablecoins para liquidação devem implementar processos para avaliar as contrapartes, compreender o mecanismo de reservas e verificar se as integrações cumprem as normas de conformidade.

Na prática, as instituições que detêm ou realizam transações com stablecoins devem incorporar quatro verificações em seus procedimentos operacionais:

• Autorização do emissor

• Divulgação de reservas

• Artefatos de auditoria

• Mecânica de resgate

• Mapeamento do perímetro jurisdicional

Todos esses quatro aspectos são importantes para a conformidade regulatória e devem ser implementados antes que qualquer integração de pagamentos ou tesouraria entre em operação.

Definições revisadas de custódia de ativos digitais

As principais definições regulatórias sofreram alterações em 2025. Órgãos dos EUA e autoridades da UE esclareceram que a simples posse de chaves privadas não satisfaz o padrão fiduciário exigido para custodiantes qualificados.

Historicamente, a custódia de ativos digitais se referia a quem detinha as chaves privadas. Mas agora estão surgindo definições mais refinadas que enfatizam a segregação de ativos, a comprovação de controle e a transparência na cadeia de blocos. A segregação de ativos é especialmente importante. O colapso da FTX em 2022, em que os depositantes perderam dinheiro após a falência da corretora, está no centro das preocupações dos reguladores.

Pense na custódia como um cofre com um registro de auditoria. Ela combina a localização dos ativos, quem pode abrir a porta, em que condições e como cada ação é registrada.

Dois requisitos que as instituições devem ter em mente:

1. Os ativos sob custódia devem ser separados, tanto do ponto de vista funcional quanto jurídico, do balanço patrimonial da própria entidade de custódia, protegendo os investidores em caso de insolvência.

2. Os custodiantes devem apresentar comprovantes de controle por meio de medidas de transparência na cadeia de blocos, comprovantes de solvência e demonstrações verificáveis de que os requisitos de reservas estão sendo cumpridos.

As instituições precisam reavaliar os controles internos, os fluxos de trabalho de assinatura e as relações com terceiros, de modo a garantir a conformidade com as regulamentações recentemente esclarecidas. Trata-se de uma oportunidade para as instituições, que há muito precisavam de um ponto de entrada confiável no mercado de ativos digitais, mas que terá um impacto em cadeia sobre os custodiantes, os acordos de subcustódia e as estruturas de governança interna.

As empresas que estejam considerando a criação de reservas de bitcoin ou outros ativos digitais devem avaliar se os prestadores de serviços de custódia terceirizados realmente cumprem o novo padrão fiduciário.

As obrigações de divulgação e as responsabilidades fiduciárias são ampliadas

O bitcoin é um título? Ou uma mercadoria?

Essa questão vem atormentando os formuladores de políticas sobre ativos digitais há anos, deixando em aberto a incerteza sobre quem exatamente é responsável pela regulamentação desses ativos.

Isso está mudando.

A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) considera agora, com certeza, as moedas virtuais como mercadorias. Os formuladores de políticas sobre ativos digitais também estão elaborando diretrizes fiduciárias mais claras e consistentes, incluindo orientações sobre:

• Seleção de ativos: Solicita-se às instituições que demonstrem que seus ativos digitais são selecionados com base em critérios de investimento sólidos, tolerâncias ao risco e considerações de liquidez, e que estejam alinhados com os objetivos declarados de tesouraria ou de investimento

• Segurança e gestão de riscos: Mecanismos de controle que obrigam as instituições a explicar por que os ativos digitais devem constar nos balanços patrimoniais e como os riscos associados a eles estão sendo gerenciados.

• Due diligence de prestadores de serviços: Os órgãos reguladores esperam que os investidores institucionais analisem como os depositários, as plataformas de negociação e os fornecedores de tecnologia incorporam controles em conformidade às suas práticas operacionais. Dica rápida: procure por prestadores de serviços em conformidade com a norma SOC II.

Os family offices, conselhos de administração e outros atores institucionais que estão explorando reservas estratégicas de bitcoin enfrentarão desafios de conformidade em 2026. Documentem os processos de tomada de decisão, monitorem as atividades em andamento e garantam que as contrapartes estejam em boa situação financeira para se manterem competitivas nos próximos anos.

A política tributária e os marcos de prestação de contas amadurecem

O ponto principal para as instituições em 2026 é a total transparência fiscal.

O formulário 1099-DA do IRS e o quadro CARF da OCDE na Europa significam que as autoridades fiscais agora exigem relatórios detalhados sobre os movimentos de ativos digitais e as bases de custo. A estratégia e as operações estão agora interligadas. Para se beneficiarem de regras fiscais favoráveis em relação às transações de compensação, as organizações devem agora definir procedimentos específicos de documentação com antecedência, em vez de revisá-los e otimizá-los retroativamente.

O staking, as recompensas e a distribuição de tokens são, todos, eventos fiscais distintos e, de acordo com as novas regras, a classificação incorreta de um evento pode expor sua organização a um risco maior de auditoria.

A solução? Automatizar.

As instituições que dependem de planilhas ou de procedimentos de reconciliação anual, nos quais a falta de dados pode acarretar riscos de auditoria ou maiores obrigações fiscais, enfrentarão dificuldades. Aquelas que utilizarem sistemas automatizados adaptados às características específicas dos ativos digitais terão sucesso.

O surgimento de políticas de gestão específicas para cada jurisdição

À medida que as regulamentações forem sendo desenvolvidas em todo o mundo, isso não ocorrerá de maneira uniforme. Elas estão se tornando mais claras, mas as regras variarão de país para país.

Para as multinacionais? Isso significa que serão necessárias políticas de gestão de ativos digitais a nível jurisdicional.

Os protocolos de integração de novos clientes apresentarão diferenças significativas em nível regional. De acordo com o quadro regulatório MiCA da UE, é necessário verificar o status de autorização CASP da contraparte. Em contrapartida, o processo de integração nos EUA dará ênfase a uma rigorosa verificação de sanções, à confirmação do status de "custódio qualificado" e à criação de fluxos de trabalho de conformidade que podem envolver várias equipes.

A gestão do balanço patrimonial também seguiu essa tendência. Os limites de exposição são agora definidos por entidade e jurisdição, o que significa que uma operação em conformidade em Cingapura pode constituir um motivo para ação coercitiva em Nova York.

Uma infraestrutura programável pode resolver esses desafios operacionais. A clareza das políticas permite que a conformidade seja codificada em procedimentos operacionais padrão, evitando transferências não conformes antes que elas ocorram. A tecnologia pode ajudar as empresas a expandir suas ofertas de gestão de patrimônio digital em jurisdições favoráveis às criptomoedas, sem expor suas operações a riscos regulatórios.

O que vem a seguir: implementação das regras, não especulação

A incerteza regulatória está dando lugar à clareza em 2026, abrindo caminho para medidas de fiscalização previsíveis, procedimentos para evitar tais situações e um melhor atendimento aos investidores interessados em manter ativos digitais por meio de organizações confiáveis.

No entanto, isso significa que as instituições enfrentam o desafio de cumprir as exigências relativas à implementação, documentação e outras questões de conformidade.

• A infraestrutura de custódia deve garantir a segregação dos ativos dos clientes e apresentar provas criptográficas das reservas.

• Os sistemas de relatórios devem gerar, automaticamente, informações específicas para cada jurisdição, incluindo detalhes sobre o custo de aquisição e a classificação dos ativos.

• Os fluxos de trabalho das transações devem validar as condições de conformidade antes da liquidação.

A conformidade manual é matematicamente impossível em grande escala. À medida que os prazos de liquidação se reduzem e os volumes das stablecoins rivalizam com os canais de pagamento tradicionais, a única maneira de manter a conformidade é eliminar completamente o elemento humano do processo. As "políticas" devem se transformar em código, ou fracassarão diante do volume.

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Nossa equipe possui amplo conhecimento sobre conformidade regulatória em cada jurisdição e está preparada para ajudá-lo a ingressar no mercado de ativos digitais com confiança.

As normas regulatórias atuais exigem procedimentos de conformidade de nível institucional. Seus sistemas são capazes de operar de forma sustentável, combinando velocidade e escala? Caso contrário, podemos ajudar.

Perguntas frequentes

Como as mudanças nas políticas para 2025-2026 afetarão a capacidade da nossa empresa de manter bitcoins em nosso balanço patrimonial?

Regras mais claras sobre custódia, divulgação e governança tornam a posse de Bitcoin mais prática. Com as novas políticas de ativos digitais, as empresas precisam documentar a seleção de ativos, os controles de custódia e a gestão de riscos. A redução da incerteza regulatória favorece uma adoção institucional mais ampla das criptomoedas.

Que novos requisitos de conformidade os investidores institucionais devem esperar das futuras regulamentações sobre ativos digitais?

Espere por atestados mensais, carteiras segregadas e requisitos contínuos de comprovação de reservas sob a supervisão da MiCA e da OCC. A SEC poderá revisar a documentação de controle essencial, e as corretoras devem se preparar para a apresentação do formulário 1099-DA, que exige registros abrangentes de transações e registros de custo de aquisição.

Políticas mais rigorosas em relação aos ativos digitais tornarão mais difícil ou mais fácil para as empresas adotarem estratégias de tesouraria com criptomoedas?

Isso ficará mais fácil com o tempo. As obrigações de conformidade serão um desafio que valerá a pena enfrentar, mas o que será diferente em 2026 é que regras mais claras tornarão a resolução desses desafios, desde o início, muito mais viável.

Como os diferentes países estão abordando a regulamentação dos ativos digitais e quais jurisdições são mais favoráveis?

A UE dá ênfase à harmonização no âmbito da MiCA, o Reino Unido integra as criptomoedas na regulamentação de pagamentos e os EUA aplicam uma supervisão específica para cada tipo de ativo. A jurisdição mais adequada para suas operações dependerá de suas necessidades específicas, mas já se vislumbram clareza, processos de licenciamento e diretrizes de supervisão previsíveis.

O que devemos fazer agora para preparar nossa infraestrutura de conformidade para as mudanças nas políticas previstas para 2026?

Faça uma revisão imediata de suas relações de custódia. Certifique-se de que seu custodiante seja um custodiante qualificado de acordo com as normas regulatórias, e não apenas um provedor de tecnologia. Implemente fluxos de trabalho automatizados que estejam em conformidade com as orientações normativas a serem divulgadas, levando em conta as especificidades de cada jurisdição.