Negociación DEX institucional: Acceso seguro a la liquidez de Onchain

Principales conclusiones

• Los DEX ofrecen a las instituciones acceso directo a los mercados nativos de blockchain, ejecutando operaciones a través de contratos inteligentes y fondos de liquidez onchain en lugar de libros de órdenes centralizados.

• Una participación segura requiere la infraestructura adecuada, incluidos controles de ejecución, procedimientos de gobernanza de monederos, integraciones de custodia, flujos de trabajo de autorización multifirma y controles de transacciones basados en funciones.

• La profundidad de la liquidez varía según el protocolo y la red.

• El cumplimiento, la auditabilidad y el riesgo de deslizamiento son consideraciones importantes para las empresas que se plantean la negociación institucional DeFi.

Las bolsas centralizadas como Binance y Coinbase siguen dominando, pero las bolsas descentralizadas (DEX) han ido ganando terreno silenciosamente: en enero de 2026, el comercio DEX representaba el 14% del mercado total de criptodivisas, frente al ~9% en 2024.

Pero, ¿cuáles son las ventajas de la negociación institucional DEX frente a las bolsas centralizadas?

En lugar de depender de un intermediario, la negociación DEX ofrece transacciones directas de igual a igual, o de monedero a monedero. A través de una DEX, los operadores pueden acceder directamente a activos onchain mediante pools de liquidez gobernados por creadores de mercado automatizados y contratos inteligentes. Además, el mercado DEX a menudo incluye monedas que no se pueden encontrar en una bolsa tradicional.

En este artículo, exploraremos el nicho único que ocupan las bolsas descentralizadas para los operadores institucionales, así como las salvaguardas adicionales que uno necesita para interactuar con seguridad en este mercado.

¿Qué es el comercio institucional DEX?

Las bolsas DEX son las mesas de contratación del ecosistema financiero descentralizado (DeFi).

En lugar de ejecutar las operaciones a través de libros de órdenes centralizados, la negociación institucional DeFi funciona directamente en la blockchain a través de creadores de mercado automatizados, pools de liquidez y contratos inteligentes, sustituyendo a los intermediarios por la negociación directa monedero a monedero.

• Contrato inteligente: Programa automatizado autoejecutable que facilita las transacciones de acuerdo con conjuntos de reglas predeterminadas.

• Creador de mercado automatizado: La bolsa descentralizada que conecta a los usuarios, gestiona las fluctuaciones de la oferta y la demanda y facilita el comercio entre iguales sin necesidad de intermediarios.

• Fondo de liquidez: Una reserva compartida de tokens, financiada por proveedores de liquidez. La mayoría de los pools incluyen pares de tokens, mientras que algunas plataformas especializadas permiten múltiples activos.

Sin embargo, los inversores minoristas e institucionales se relacionan con las DEX de formas significativamente diferentes. Un comerciante minorista puede conectar su monedero a una DEX, aprobar un intercambio de tokens y confirmar su transacción con unos pocos clics. Por otro lado, las instituciones operan bajo obligaciones fiduciarias, lo que requiere marcos de gobernanza que hacen inaceptable el acceso incontrolado al monedero.

La infraestructura que permite la negociación institucional DEX incluye monederos multifirma, controles de transacciones basados en políticas, integraciones de custodia y flujos de trabajo de ejecución estructurados.

Por qué las instituciones están explorando la liquidez de Onchain a través del comercio DEX

Las bolsas centralizadas son el objetivo principal de la mayoría de las organizaciones, pero la negociación DEX ocupa un nicho único para los operadores institucionales.

Para los tokens menos conocidos que no suelen negociarse en mercados centralizados, una DEX es la única forma de conseguir esa liquidez. Los mercados DEX operan 24 horas al día, 7 días a la semana, a diferencia de los mercados centralizados, que pueden tener un horario limitado.

Las instituciones tampoco se limitan a negociar. También pueden ganar comisiones de negociación, optimizar los activos de tesorería ociosos y participar en las ganancias de la creación de mercado sin crear infraestructura propia.

Además, la negociación DEX conlleva menos riesgo de contraparte, mecanismos transparentes de formación de precios y acceso al mercado mundial sin necesidad de intermediarios.

A medida que los marcos normativos se pongan al día y los mercados maduren, las entidades que desarrollen capacidades institucionales de negociación DeFi estarán mejor posicionadas para capitalizar.

Cómo funciona la liquidez DEX

La liquidez DEX no procede de agentes centralizados ni de libros de órdenes. Más bien procede de depósitos compartidos de tokens, proporcionados por proveedores de liquidez que obtienen comisiones a cambio de participar.

Por ejemplo, supongamos que 1 ETH vale 1 BTC, y quieres cambiar uno por otro. Para que esto suceda, el DEX necesita un pool de liquidez que contenga este par coincidente.

A diferencia de los mercados centralizados, la liquidez de onchain se fija mediante algoritmos y es públicamente visible. Los precios son gestionados por creadores de mercado automatizados (AMM), que utilizan fórmulas matemáticas preestablecidas para fijar los tipos de cambio en función de la proporción de tokens en un grupo concreto.

Cuando realizas un intercambio, se añade 1 ETH al pool, mientras que se elimina 1 BTC. Después, el pool tiene algo menos de BTC, algo más de ETH, y la AMM ajustará los precios en función de la oferta y la demanda dentro del pool.

Pero como los pools DEX están aislados unos de otros y responden a la dinámica de la oferta y la demanda dentro de ellos mismos en lugar de al mercado en general, la profundidad de la liquidez y la eficiencia de la fijación de precios varían considerablemente entre redes y protocolos.

Esto plantea a las instituciones retos y oportunidades únicos: pueden ganar comisiones de negociación como proveedores de liquidez e incluso explotar estrategias de negociación de arbitraje. Sin embargo, los pools DEX son propensos a deslizamientos, especialmente en momentos de volatilidad.

Infraestructura necesaria para el acceso institucional a DEX

Conectarse a una bolsa descentralizada es técnicamente sencillo. Para hacerlo de forma segura, hay que disponer de monederos gobernados, controles de políticas e integraciones de custodia.

He aquí los componentes básicos de la negociación institucional DEX:

• Carteras gobernadas: Los sistemas de monedero multifirma o basados en políticas garantizan que ningún usuario pueda ejecutar transacciones unilateralmente.

• Controles de la política de transacciones: Las instituciones establecen flujos de trabajo de aprobación para las interacciones de contratos inteligentes, definiendo a qué contratos se puede acceder, qué parámetros de transacción son aceptables y qué umbrales de aprobación se aplican a diferentes tamaños de operaciones.

• Infraestructura de ejecución: Los conductos de ejecución estructurados se conectan a los fondos de liquidez de la cadena, al tiempo que dejan rastros de auditoría conformes.

• Integraciones de custodia: La infraestructura de nivel institucional permite a las organizaciones interactuar con las soluciones de liquidez DEX manteniendo las políticas de gobernanza y los controles de seguridad.

En conjunto, estos componentes básicos permiten a las entidades acceder a la liquidez DEX de forma segura, conforme a las normas y eficiente.

Flujos de ejecución institucionales para la negociación DEX

La negociación institucional DEX se basa en canalizaciones de ejecución estructuradas en lugar de interacciones manuales de cartera.

Un flujo de trabajo típico comienza pasando una solicitud de operación a través de controles de política interna, verificando que el conjunto de reglas de un contrato inteligente está permitido dentro de los parámetros de riesgo.

Pero en lugar de enviar una única solicitud de transacción a un único DEX, la ejecución institucional se basa en agregadores que evalúan las condiciones en múltiples pools, identifican la ruta óptima y maximizan la eficiencia del capital.

Las comisiones de gas -costes pagados a los validadores de la red en la cadena de bloques- son un coste dinámico que varía de un pool a otro y fluctúa en función de la volatilidad del mercado. Los operadores institucionales de DEX tienen en cuenta estas comisiones, equilibrando los costes de transacción y la velocidad de confirmación en función de sus necesidades particulares.

La supervisión de la ejecución funciona en paralelo. Las instituciones necesitan visibilidad en tiempo real del estado de las transacciones, los tiempos de confirmación y el deslizamiento de los precios. Si una transacción falla, se bloquea o se ejecuta fuera de los parámetros aceptables, el flujo de trabajo debe detectarlo inmediatamente.

En este sentido, nada depende de que un único usuario apruebe manualmente las transacciones. En su lugar, la negociación institucional DEX aplica controles en cada etapa a través de la propia tubería, desde la solicitud de operaciones hasta la liquidación final en la cadena.

Controles de cartera y gobernanza para el comercio institucional DEX

Los piratas informáticos robaron criptomonedas por valor de más de 4.000 millones de dólares en 2025.

Los controles de cartera son las medidas fundamentales de ciberseguridad que las instituciones deben adoptar para operar de forma segura, conforme y eficaz.

• Autorización multifirma: Las transacciones deben ser aprobadas por varios titulares de claves antes de pasar a la cadena de bloques. Si una clave se ve comprometida, no se puede autorizar ninguna transacción sin el resto de firmantes, lo que elimina los puntos únicos de fallo.

• Permisos basados en roles: ¿Qué acciones puede emprender un usuario de monedero? ¿Qué umbrales de volumen de operaciones requieren una aprobación de alto nivel y cuáles pueden realizar de forma independiente?

• Aprobaciones de transacciones basadas en políticas: Las normas institucionales pueden codificarse directamente en la infraestructura del monedero. Se pueden incluir o restringir contratos inteligentes específicos, imponer límites al tamaño de las transacciones y respetar automáticamente los parámetros de riesgo de diversidad de la cartera.

En conjunto, estos controles permiten a las entidades participar en operaciones institucionales DeFi sin sacrificar el marco de seguridad que exigen los equipos de cumplimiento y riesgos.

Consideraciones sobre cumplimiento y riesgo en el comercio Onchain

Las elevadas comisiones de gas, las estafas y el front-running son problemas con los que cualquier inversor tiene que lidiar cuando opera en DEX.

Sin embargo, las expectativas de los reguladores y las obligaciones fiduciarias implican que los operadores institucionales tienen retos considerablemente más complicados que resolver que los inversores minoristas.

El riesgo de los contratos inteligentes es una consideración importante a la hora de entrar en mercados descentralizados. Cada interacción DEX se ejecuta a través de código automatizado desplegado onchain. Si ese código contiene vulnerabilidades o se explota un protocolo, los fondos pueden perderse sin posibilidad de recurso. Las instituciones deben considerar la evaluación de la madurez operativa de cualquier protocolo antes de enrutar capital a través de él.

La transparencia de las transacciones es otra característica de las cadenas de bloques públicas. Aunque su identidad está segura, las transacciones de la cadena de bloques son visibles públicamente y se registran de forma permanente; la actividad comercial puede ser observada por los competidores, lo que podría afectar a la calidad de la ejecución o revelar un posicionamiento estratégico confidencial.

Los bots y los validadores pueden anticiparse o intercalar transacciones para extraer valor a expensas de los operadores. Las instituciones necesitan una infraestructura de ejecución que tenga en cuenta la exposición al MEV y enrute las transacciones de forma que la reduzca.

Además, los marcos normativos para la negociación DEX institucional siguen evolucionando. Las entidades que incorporen ahora funciones de seguimiento de las operaciones y de pista de auditoría a su pila de ejecución estarán bien posicionadas a medida que los requisitos de información y pista de auditoría se pongan al día con las finanzas modernas.

El comercio institucional DEX y el futuro de los mercados Onchain

A pesar del crecimiento de la negociación DEX, es probable que las bolsas centralizadas sigan dominando el mercado. Sin embargo, las ventajas exclusivas de los mercados DEX pueden complementar las estrategias de negociación institucionales.

A medida que madure la infraestructura de activos digitales, las instituciones necesitarán tres cosas para cumplir la normativa: marcos de custodia seguros, infraestructura de monederos gobernada y acceso controlado a los mercados descentralizados.

BitGo proporciona una infraestructura de nivel institucional a las instituciones que se introducen en el mercado de las criptomonedas.

Podemos ayudarle a conectarse y negociar de forma segura en los mercados DEX, proporcionarle soluciones de custodia cualificadas y conformes, y facilitarle el acceso a una liquidez profunda para respaldar su estrategia de negociación de activos digitales y OTC.

BitGo está a disposición de las empresas dispuestas a explorar esta posibilidad en la práctica.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la forma más segura de conectar los monederos, la custodia y los controles de políticas a los flujos de trabajo DEX?

Mediante una infraestructura institucional integrada que impone la gobernanza en todos los niveles. La autorización de monedero multifirma garantiza que ninguna persona pueda autorizar una transacción por sí sola. Los permisos basados en roles definen lo que cada usuario o componente del sistema puede hacer, y las aprobaciones de transacciones basadas en políticas restringen a qué contratos inteligentes se puede acceder y en qué condiciones.

¿Cómo puede una institución acceder a la liquidez DEX sin exponer sus claves privadas ni debilitar sus controles internos?

A través de integraciones de custodia que mantienen los activos en custodia cualificada a la vez que permiten el acceso controlado onchain, dando a las instituciones acceso a la liquidez DEX sin comprometer las claves o los controles internos.

¿Cómo evalúan las mesas de negociación si la liquidez en la cadena es lo bastante profunda para una ejecución de tamaño institucional?

Simulando swaps en DEX, como Uniswap, para estimar el deslizamiento con distintos tamaños de operación. Este análisis se basa en datos históricos, lo que proporciona a los operadores la mejor información disponible.

¿Cuáles son los mayores riesgos de cumplimiento y gobernanza de la negociación institucional DEX?

Los principales riesgos son las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, la exposición a MEV, el deslizamiento y la ausencia de verificación de la identidad de la contraparte. Para mitigarlos, las entidades deben incorporar la auditabilidad y la supervisión de las transacciones directamente en su infraestructura de ejecución.

¿Cómo pueden las empresas reducir el riesgo de liquidación, la exposición al MEV y los errores operativos en la negociación onchain?

Los canales de ejecución estructurados son la medida de mitigación más eficaz en los tres casos. El enrutamiento agregado reduce la exposición a MEV, los flujos de trabajo de aprobación aplican las políticas de gobernanza antes de que se envíe cualquier transacción, y la supervisión de la ejecución en tiempo real detecta los fallos inmediatamente en lugar de después de la liquidación.